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高频经济数据体现了一季度宏观经济延续弱复苏态势，根据我们全A增速预测模型结果显示，一季度全A业绩预测同比增速相比2022年年报业绩预测同比增速小幅回暖，万得全A两非增速改善相对明显。

从量价维度看消费板块，2023年以来消费板块整体呈现量升、价稳的特征，根据各行业量价指标变化来看，金银珠宝、中西药、石油及其制品盈利表现或相对占优，通讯器材及汽车盈利或承压。

从量价维度看周期板块，2023年以来周期板块整体呈现量升、价跌的特征，石油、建材、煤炭盈利表现相对占优，化工、机械具有一定韧性，钢铁、有色金属业绩或承压。

从宏观数据看大金融板块，银行、非银与地产的业绩均有望随着经济复苏而企稳改善，金融板块净利润增速或与全A净利润增速的走势保持一致，板块的整体业绩呈企稳回升态势。

从各行业盈利预期变化看成长板块，新能源链条推荐关注主要成长板块中唯一盈利预期上修的光伏行业，下游组件价格获需求回暖支撑下行趋缓，上游硅料价格继续回落或带动行业利润中枢上移。一季度以来分析师对TMT板块全年盈利预期整体下修，其中软件开发、通信及传媒下修幅度较小，行业景气筑底回升预期相对明确。

伴随业绩窗口期的到来，超额收益的来源将更贴合业绩的相对优势，短期维度下推荐关注业绩有望超预期的部分消费、成长板块如金银珠宝、医药及光伏，中期维度，维持TMT全年主线的判断。

注：万得全A(除金融、石油石化)(简称“万得全A两非”)

风险提示：全球疫情反复、海外通胀超预期、美国流动性危机升级、地缘政治扰动加剧、产业政策推进速度不及预期、比较研究的局限性、历史数据仅供参考、重点关注公司业绩不达预期风险等。

（文章来源：国海证券）