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干旱、暴雨、洪灾、高温·······全球极端天气频发，让“如何应对气候变化”的议题变得更为火爆，各国零碳进程进入加速阶段。

8月20日，清华大学五道口金融学院副院长张晓燕在2022第一财经零碳峰会上以《绿色投融资的国际经验》为题，进行了主旨演讲。她表示，我国绿色金融市场的投融资体系已经取得较大成果，但不可忽视的一个现状是，相比绿色信贷和绿色债券，股票、基金等权益类投融资占比很小，未来有很大的提升空间。

张晓燕认为，目前很多发达国家已经实现“碳达峰”正在向“碳中和”靠近，我们作为发展中国家可以在追求“双碳”的过程中充分学习成功的经验。当前，全球主要国家或地区都已颁布或提议关于碳中和的相关立法，甚至密集出台相关政策文件，碳排放总量将逐步被纳入严格监管。而随着2020年9月“30、60”碳达峰、碳中和目标的提出，我国的零碳进程也在从顶层设计快速传导到市场。

作为ESG投资中的重要类别，绿色金融一直是“双碳”目标的重要推动力量。央行的最新数据显示，截至今年二季度末，我国本外币绿色贷款余额已经接近20万亿，同比增长超过了40%，高于各项贷款增速近30个百分点。此外，我国也是全球第二大绿色债券市场。

“虽然它的占比只有8%，但增速是非常快的，所以绿色信贷占总贷款的比例仍然有提升空间，绿色债券占全市场存量债券的比例大约是1.3%，这个比例也有很大的提升空间。”张晓燕说。不过，在她看来，我国的现状是绿色金融发展处于一个起步的加速阶段，以信贷和债券为主，但股票等权益类工具还没有成为一个主要的发展方向，绿色投融资相关的政策以及绿色市场的服务体系还没有完全健全和完善。”

“海外的ESG投资更加偏重权益类的投资。”张晓燕以美国举例称，后者ESG责任投资资产规模已经达到17.1万亿美元，而且主要是以公募基金为主，占比超过50%。她建议，未来还需要监管机构、交易平台、投资端、融资端共同努力。她以一份国际权威调查研究举例，在市场均衡条件下，绿色资产的价格可以充分体现风险溢价。具体而言，当ESG投资风险增大时，收益率也会更高，这对投资者和融资公司都具有较强的吸引力。

此外，还有研究表明，绿色债券和绿色股票对于吸引投资者和降低融资企业的碳排放量都有较为积极的作用。“投资端鼓励投资者，不管是个人投资者还是机构投资者，要进行绿色投资，这样的投资收益率很可能会高，也可能有效的约束企业降低它的碳排放量；融资端，我国其实提供了很多对于绿色融资相对的优惠条件，希望企业能够通过绿色融资，实现融资的同时也改善环境绩效；对于交易平台和监管来说，需要构建完善的绿色市场服务体系和投融资的相关政策。“张晓燕建议。