恒泰证券股权转让落定，天风证券(601162.SH)拟以18亿转让，接盘方为金融街集团子公司。

据天风证券9月30日晚间公告，公司拟向北京华融综合投资有限公司（下称“北京华融”）转让持有的恒泰证券约2.49亿股内资股股份，占恒泰证券总股份数的9.5754%，交易总价18亿元，转让价格约为7.22元/股。

北京华融是北京金融街投资（集团）有限公司（下称“金融街集团”）的全资子公司，该转让完成后，金融街集团与其控股子公司将共计持有恒泰证券股权比例为29.99%。

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2019年6月，天风证券以45亿“购入”恒泰证券29.99%股权，此番为何选择转让部分持股？

有知情人士告诉记者，未能并表或是天风证券选择出售股权的原因之一。“从种种迹象看，天风是希望谋求并表的，但因为该股份处于质押状态，无法办理。在当前环境下，退出也是理性的选择。”该人士称。

国资接盘，是否进一步收购引关注

对于此次股权转让的原因，天风证券称，为根据实际情况，盘活公司资产，合理配置资源，提高资金使用效率。公司并称，交易已经30日举办的公司董事会会议审议通过，无需提交股东大会审议。

资料显示，北京华融控股股东为金融街集团，实际控制人为北京市西城区国资委。

本次股权转让之前，金融街集团与其控股子公司金融街西环置业和全资子公司北京华融基础设施分别持有恒泰证券1.65亿股、2.11亿股和1.55亿股内资股股份（合计为5.32亿股），分别占恒泰证券总股份数的6.35%、8.12%和5.95%（合计为20.42%）。

据恒泰证券2021年年报，公司前十大股东包括天风证券（26.49%）、香港中央结算（代理人）有限公司（17.31%）、包头华资实业股份有限公司（11.83%）、北京金融街西环置业有限公司（8.12%）、北京金融街投资（集团）有限公司（6.35%）、北京华融基础设施投资有限责任公司（5.95%）等。

值得关注的是，交易完成后，金融街集团与金融街西环置业将共计持有的恒泰证券股权比例为29.99%，离30%要约收购线仅一步之遥。

有市场人士认为，国资加大投入对于恒泰证券的发展将有很强促进作用，不排除金融街集团进一步收购恒泰证券的可能性。“基于证券牌照的稀缺性和业务协同效应，对于券商控股权的收购，通常要比单纯的财务投资具有更高的估值。”

谋求并表未果，或是出售主因

天风证券收购恒泰证券股权，要追溯到三年前。

2019年5月下旬，天风证券宣布收购恒泰证券29.99%的股权，若股权收购成功，天风证券将成为恒泰证券的大股东。

此前，2018年年初，恒泰证券曾在港交所发布的公告中称，公司九名股东拟将持有的股份出售给中信国安，作价90亿元，双方已签订框架协议。但此后交易突然停摆，恒泰证券称，经过卖方与中信国安的协商，决定中止框架协议。

2019年6月中旬，天风证券公告称，公司拟以每股5.76元，总价不超过45亿元收购恒泰证券的7.8亿股内资股，占其已发行股份的29.99%。

彼时，证券行业并购浪潮涌起，曾有分析观点指出，天风证券收购恒泰证券股权属中小券商间的并购，能够快速扩大净资产规模，缩小与头部券商在资本实力的差距，同时推进业务的规模化发展。

不过，收购恒泰证券后，天风证券一直未能完成并表。

据天风证券2020年4月13日公告内容，该公司依法受让恒泰证券6.90亿股内资股（占公司发行股份总数约26.49%）的过户手续已办理完毕。而最新公告（2022年9月30日）显示，根据协议中约定的解除情形，公司决定终止上述协议。这意味着，天风证券终止了对剩余3.5%恒泰证券股权的收购。

“从种种迹象看，天风是希望谋求并表的，但因为该股份处于质押状态，无法办理。”上述知情人士称。

此外，从整体环境来看，有业内人士认为，今年上半年证券行业业绩整体表现疲软，权益市场波动较大，“天风现在有意出售恒泰证券股权，或是应对当前行业波谷环境影响下的举措。”