春节倒计时最后5天，不少投资者又开始面临持股过年还是持币过年的“灵魂拷问”。

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有八年炒股经验的“股民”阿空（化名）也是其中之一，今年他最终决定“满仓”过年，在他看来相较于短期涨跌，年前趁势梳理配置，长期布局更重要。他所在的老股民交流群里，相较于去年节前持币情绪更浓，今年大部分人都更倾向于持股过年。

事实上，2023年开年以后，随着流动性宽松预期打开、人民币持续升值，以及北向资金不断涌入等多重利好叠加，A股市场已赢开门红，“红包行情”持续升温。1月16日，A股三大股指集体大涨，截至收盘，上证指数涨1.01%，报收3227.59点 ; 深证成指涨1.58%，报收 11785.77点 ; 创业板指涨1.86%，报收2539.52点。两市全天成交额9171亿元，北向资金净买入158亿元。

流动性宽裕，或迎“红包”行情

持股还是持币好？根据历史数据，春节前后A股有八成概率会迎来“春节躁动”。根据Wind数据统计，2003年至2022年的20年间，春节前后A股大概率上涨。从春节前5个交易日来看，20年中有16年上涨，上证指数平均上涨1.32%，其中涨幅最大的是2007年，达到9.82%；春节后5个交易日，上证指数平均上涨1.32%，20个年份中16个年份上涨。

（数据来源：Wind）

有机构人士指出，一般而言，春节前人们往往会收到年终奖和过节福利，消费和投资的需求上升，春节后或迎来促进经济的重大政策，增强投资者的预期。这些因素导致春节前后A股市场有一波明显的上涨行情。

今年春节前后，经过过去一年估值下修位于历史分位数低分位区间，A/H股性价比凸显，加上近期市场流动性相对宽裕、人民币升值、外资流入，为春节效应注入行情。

从央行操作上看，1月16日，央行开展7790亿元1年期MLF（中期借贷便利）、820亿元7天期和740亿元14天期逆回购操作，中标利率分别为2.75%、2.0%、2.15%，均同上期保持一致。当日有20亿元7天期逆回购到期，16日共实现净投放9330亿元。考虑到本周二将有7000亿元MLF到期，对冲后，央行约实施2330亿元净投放。

近期，北向资金“聪明钱”也不断涌入，助推A股行情持续走高。同花顺ifind数据显示，按余额规模口径统计，截至收盘，北向资金净流入158.43亿元，其中沪股通、深股通净流入分别为83.55亿元、74.88亿元。

值得注意的是，人民币对美元汇率进一步攀升。1月16日，人民币对美元即期汇率开盘即升破6.70关口，创半年新高。进入2023年，人民币对美元即期汇率已经累计升值超过3.6%，离岸人民币对美元汇率也累计升值超过3%。

机构大多看好持股过年

而与持股过年相比，持币投资者今年的选择并不多。在存款端，近期，尽管处于“开门红”期间，但存款市场竞争有序，多数银行主动下调了存款利率，存款收益的吸引力正在下降，但多数投资者看中的是存款收益的稳定与保本。

另一个往年的“香饽饽”国债逆回购，虽然在计息时间上性价比颇高，但利率端并不划算。

春节等大型节假日前，国债逆回购通常可以借势获得多日计息。有业内人士指出，1月21日-1月29日休市，购买国债逆回购的最佳时点是1月19日（周四）。当天如购买1天期产品，最高可以计息10天。不过，第一财经记者查阅发现，相较于元旦前后国债逆回购高达5%以上的利率，近期国债逆回购利率相对较低。以深市为例，1月16日国债逆回购利率均低于3%，其中最高的为7天期国债逆回购，利率2.745%。

（数据来源：广发证券）

对于今年春节A股市场行情，机构也普遍更站“持股”。招商策略团队指出，总体来看，当前市场在经济改善预期加强、流动性相对充裕、人民币汇率持续升值、外资持续加仓共振之下，市场保持强势，复苏预期和北上资金主导消费龙头和蓝筹风格。

此外，市场积极因素较多也是机构看好市场的原因之一。中信建投证券指出，节前外资持续流入，推动传统消费和金融板块上行，春节后关注内资接力，市场有望迎来三大积极因素：两会预期、疫后修复和海外环境好转。

不过，市场风险仍然存在。华泰证券分析师徐驰指出，在经历了连续三周上涨后，当前市场情绪较为亢奋，鉴于一季度仍然存在疫情扰动、消费复苏低于预期等风险，短期内不建议盲目追高，在配置方向上亦应保持平衡。其中，结合过去10年春节前后的市场表现，大消费板块在春节前普遍表现不俗，但春节后板块往往出现回落。

中信建投建议，春节前后投资可以重点关注两个方向。第一是基本面预期显著改善的方向，如光伏下游/绿电、银行、医药等；第二是政策刺激预期方向，如地产链、汽车、信创链等。