停复牌新规对上市公司停复牌申请、停牌期限、信息披露、配套机制等均作出了详细规范。这意味着,未来A股那些随意、长期任性停牌的“钉子户”公司将成为历史。那些试图通过停牌应对股权质押风险、负面信息甚至监管的“躲猫猫”行为将玩不转了
11月5日,停牌16个月之久的万达电影复牌,随后3天连续跌停,其投资者除了经历长时间无交易的煎熬之外,还需要承受股价大跌带来的损失。
Wind资讯统计,截至11月6日,两市共有66家上市公司处于停牌状态。其中,停牌交易天数超过100天的有20家,更有4家公司已连续停牌超过一年之久,*ST新亿停牌超过3年,沙钢股份、深深房A停牌超过2年。随意和长期停复牌,已成为危害投资者交易的顽疾之一。
11月6日,中国证监会发布《关于完善上市公司股票停复牌制度的指导意见》(以下简称《指导意见》),明确了上市公司股票停复牌的基本原则,对停复牌申请、停牌期限、信息披露、配套机制等均作出了详细规范。这意味着,未来A股那些随意、长期任性停牌的“钉子户”公司将成为历史。
不停牌为原则停牌为例外
新停复牌制度共有4方面主要内容:一是确立上市公司股票停复牌的基本原则,最大限度保障交易机会。明确以不停牌为原则、停牌为例外,短期停牌为原则、长期停牌为例外,间断性停牌为原则、连续性停牌为例外。上市公司发生重大事项,应当按照及时披露的原则,分阶段披露有关事项的具体情况,不得以相关事项不确定为由随意申请股票停牌,不得以申请股票停牌代替相关各方的保密义务。二是压缩股票停牌期限,增强市场流动性。进一步缩短重大资产重组最长停牌期限;明确上市公司破产重整期间其股票原则不停牌;并购重组委审核期间,上市公司股票在并购重组委工作会议召开当天应当停牌。上市公司股票超过规定期限仍不复牌的,证券交易所应当强制复牌。三是强化股票停复牌信息披露要求,明确市场预期。提高初始停牌时的信息披露标准,对停牌期间重点阶段的信息披露事项提出明确要求,并严格落实强制停复牌情形下上市公司的信息披露义务。四是加强制度建设,明确相应配套工作安排。
同时,证券交易所应当建立股票停牌时间与成份股指数剔除挂钩机制和停牌信息公示制度,并定期向市场公告上市公司停牌频次、时长排序情况,督促上市公司采取措施减少停牌。
在落实新停复牌制度时,《指导意见》还明确停复牌的基本原则、信息披露要求以及配套规则。例如,停牌的信息披露有3方面要求,一是提高初始停牌时的信息披露标准,提出股票停牌申请的公司,应当根据证券交易所的规定,披露重大事项类型、交易标的名称、交易对手方、中介机构情况、停牌期限、预计复牌时间等信息。二是严格履行强制停复牌的信息披露义务。三是强化上市公司股票停牌期间的分阶段披露要求。
此外,新规还要求证券交易所等一线监管部门做好停复牌制度配套工作。
有望带给市场诸多利好
近年来,随着市场波动增加,大面积、无理由、长时间股票停牌已严重损害整体市场的流动性,给机构投资者的投资组合稳定以及基金会计结算带来了巨大风险,对于A股被海外主要指数基金扩容形成了阻碍。
交银施罗德基金首席策略分析师马韬认为,目前国内市场纯粹以稳定股价为目的、无真实重大事项且持续时间过长的停牌,是国内外机构投资者诟病较多的现象。
马韬认为,新停复牌制度出台和实施参考了国际惯例,要求建立股票停牌时间与成份股指数剔除挂钩机制,对市场流动性构成潜在威胁的停牌行为予以不纳入指数的惩戒,督促上市公司采取措施减少股票停牌,有望将A股的停牌比例和时长压降至国际可比水平。
北京格雷资产总经理兼投资总监张可兴认为,新停复牌制度有几方面好处。一是有望增加股票市场的流动性。例如,在2015年A股大幅回调期间,停牌股票数量一度超过1000家,严重影响市场流动性,加上部分投资者卖掉很多质量不错的股票,造成错杀,给市场正常交易带来了很大影响。二是有利于维护投资者利益。原有的停复牌比较简单,部分上市公司股票停牌时间过长。在此情况下,很多中小投资者不了解情况,上市公司也没有及时披露信息。一旦复牌,有可能出现股价暴跌,给投资者带来损失。若信息披露及时,停牌期间有阶段性停复牌制度约束,给予投资者更多知情权,就能避免巨幅亏损。三是新规有利于规范上市公司对停牌的操作。从美股和港股的经验看,真正长期停牌的股票比较少,即使一家上市公司出现重大资产变更或者并购重组事件,也会大部分时间都处在交易中。在此过程中,对上市公司加强监管,加强对停牌制度的规范,对投资者是交易利好。
相关配套规则有待完善
虽然新的停复牌制度已经发布实施,但目前相关配套规则仍有待完善。例如,应继续完善有关上市公司股票停复牌的自律规则,对停牌原则、类型、期限、程序、信息披露等作出具体规定,等等。
中国银河证券首席经济学家刘锋认为,除了停复牌制度之外,后续还应促进上市公司治理水平提升、市场运行透明度升级、完善交易制度。
一方面,应重点关注市场交易连续性和流动性保障,在完善微观交易机制的基础上,可以考虑进一步放宽甚至分阶段取消涨跌停板限制,采取T+0交易制度等创新方式,汲取发达市场的有益经验,不断优化市场的持续交易与价格发现功能。另一方面,应建立合理的风险对冲和套利交易机制,促进期货市场不断成熟完善,保障投资者合理的风险分散与对冲需求。对做空机制、杠杆交易(融资融券)、高频交易、投机套利等市场中性交易手段要规范而不是限制,为市场注入流动性并提升价格发现的速度,从而提高市场效率。
“在保护正常停复牌需求的前提下,对于那些利用停复牌制度违法违规炒作、任性停牌、信息披露不充分等扰乱市场的行为,还应加大查处力度,从行政和法治上堵住胡乱停复牌漏洞,进一步为投资者营造更加公开透明的交易市场环境。”私募排排网研究员刘有华说。经济日报·中国经济网记者 周 琳
10月19日,山西焦煤与国家开发银行山西省分行举行战略合作协议签约仪式。双方将根据各自十四五发展规划,围绕支持山西焦煤高质量发展在重更多
2022-10-20 16:04:38记者从贵州省财政厅获悉,近期,为进一步做好全面复工复产及2022年冬季煤电保供工作,缓解煤炭企业生产经营压力,贵州省财政厅、贵州省能更多
2022-10-20 10:09:35截至10月18日,黄骅港务煤炭装船量历史累计2502亿吨,能源保供持续稳定发力。图为煤炭码头正在装船作业 近年来,黄骅港务严格落实集团更多
2022-10-20 10:00:01伊泰煤炭发布2022年第三季度经营情况,煤炭产量119147万吨,同比增加1139%;销售煤炭159478万吨,同比增加457%;销售收入12022亿元,同比更多
2022-10-20 10:09:39乌克兰危机爆发以来,欧洲部分国家重启煤电。请问中国碳达峰碳中和目标是否会有调整?近日在国家发改委专题新闻发布会上,有记者发出这样更多
2022-10-20 09:57:25据澳大利亚联邦政府首席经济师办公室最新发布的《资源和能源季报》数据显示,今年上半年,澳大利亚原煤产量283亿吨,同比增长33%;可销售更多
2022-10-20 09:57:1810月9日,矿业公司可可盖煤矿项目获陕西省发改委开工备案批复,这是继项目取得采矿许可证后又一捷报,标志着可可盖煤矿项目矿井建设证照手更多
2022-10-20 08:56:22近日,国家能源局以国能综函煤炭〔2022〕81号文批复了国家能源集团新街能源一井、二井产能置换方案。 国能新街一井、二井为新街台格庙更多
2022-10-19 09:54:58秋高气爽施工忙,项目建设正当时。近日,在西峡县回车镇杜店村举行全市第六期三个一批项目建设活动暨西峡县煤炭储备(配)基地项目开工仪更多
2022-10-19 10:07:53数据显示,不同品质动力煤价格正在回落,原因是有迹象表明,当前的供应已经足以满足欧洲和亚洲冬季的需求。 环球煤炭交易平台(globalC更多
2022-10-19 09:56:18