如果以股价走势来看，5月中旬是东华软件(002065.SZ)的分水岭——在此节点之后，公司股价持续下跌，不足15天市值蒸发近百亿元，低迷至今。

虽说二级市场无规律可循，但以时间线来看，股价下跌的节点与公司对外披露40亿元增发预案的时间大体吻合。这也是东华软件在接受《华夏时报》记者采访时对近期股价跌跌不休原因的分析。

天量定增，项目紧扣新基建，名目眼花缭乱，究竟成色如何?记者就相关问题以采访函形式发至公司，截至发稿未有回复;随后记者致电公司董事长薛向东，接线的刘秘书称不对此做回应，需联系证券部门;而证券部门工作人员则称不接触业务，不太了解具体情况。

公司对股价下跌的另一解释是，市场对其合作伙伴华为继续被美国打压的过激反应。巧合的是，与华为的合作业务也在此次定增拟投项目中。对此，公司方面称，华为只是公司业绩锦上添花的增长点，定增方案也可以根据事件的后续发展进行调整。

尴尬定增

5月15日晚间，东华软件发布定增预案，拟向不超过35名特定投资者，发行3.43亿股，募集资金达40.13亿元。此次定增扣除发行费用后，将有80%左右的资金用于东华云都项目、信创鹏霄项目、阿凡达工业互联网平台建设项目等7个项目，以及补充公司的流动资金。

如果公司足额足股募资成功，理想的定增价格是每股11.70元，则定价日前20个交易日的均价需要保持在14.63元左右。但自公司披露此预案以来，股价已经从15元的高点下跌至10元线上。虽然该方案还未经股东大会批准，股价已经跌破了理想价位。

如果机构可以在二级市场买到更便宜的股份，为什么还要参与定增呢?

东华软件董秘办工作人员告诉记者，专业机构投资时会参考二级市场的表现，但也有他们测算出来的被投资公司内部价值和目标股价，因素较多。

公司1月公告称，腾讯科技以每股9.17元的价格受让东华5.04%的股份。如果以此价格为参考，定价日前20个交易日的均价需要保持在11.46元。而以目前公司的股价来看，股价无法上扬，比起定增股东，腾讯这位新晋股东显然是高点入股。

同是战略投资者，东华软件若想不厚此薄彼，在增发定价前，上市公司的股价需要维持在11-13元之间维持箱体运行。值得注意的是，东华软件股权结构相对简单稳定，其实控人薛向东及其家族通过直接及间接方式持有公司37.16%的股份。

蹭热点质疑

40亿元对东华软件是什么概念?大体相当于公司近5年来净利润的总和，现金分红总额10.96亿元的3.66倍，2019年半年的营业收入。

从东华2019年的营收占比来看，金融行业、健康行业和能源行业是其营收的大头。三项中，金融行业占据了半壁江山，是公司的主要业务;而从毛利率来看，健康行业超过50%，远远高于其他行业，是公司赚钱能力最强的业务。

此次定增募集资金拟投的7个项目中，信创鹏霄项目为基于国产芯片的服务器自主研发生产及信创生态打造;东华云都项目为云数据中心建设;Avatar(阿凡达)工业互联网项目持续提升工业互联网平台运营能力;AI城市超级大脑项目与人工智能运维平台研发及产业化项目分别将人工智能技术运用于智慧城市平台及IT运维平台;数据安全平台研发及产业化项目为数据安全领域的研发及应用;智慧公安大数据及AI赋能产业化项目将大数据技术服务于公安警务领域。

东华软件称，本次非公开发行募资是随着新一代信息技术产业带来的IT行业变革，加大在云计算、大数据、人工智能、工业互联网等领域的研发投入。但从定增预案很难判断拟投项目与公司主营业务之间的关系。

上述工作人员告诉记者，定增的项目不一定都是公司研发的重点，也有些是各业务板块的底层技术，以及对技术的应用拓展。

薛向东说，数字化浪潮已经锐不可当，将深刻决定经济社会发展方向。公司切身体会到，云计算、大数据、人工智能、物联网、5G、区块链等数字技术发挥的重要作用。

定增预案中的项目，集合了时下的热点概念，紧扣新基建主题。这也让东华软件陷入是蹭热点还是确有硬核技术的争议。该员工告诉记者，7项目中有些是目前发展很好的，也有尚待发展的。

与华为每年合作30亿

除定增外，上述董秘办人员在解释近期公司股价下跌原因时，还提到另美国升级对华为的芯片管制。

据接近公司的高层人士称，一直以来，东华软件在信创生态的选择主要是基于鲲鹏服务器，之前每年和华为的业务合作规模是30亿元左右，最新设定的目标超过50亿元。他举例说，东华在青岛和宁波分别各有一条鲲鹏服务器的生产线，今年最低目标是生产4万至5万台，服务器单价约8万元，留给东华的净利润空间是20%，仅此一项的利润至少有6亿元。

东华软件近年的营收维持在13%-16%的发展，但2019年营收仅有个位数发展，似乎进入瓶颈。市场普遍认为，随着华为鲲鹏生态的推进，公司将迎来较大的业绩增量，有望重新迎来一个营收高点。

该员工表示，华为事件对公司的影响体现在业务层面上，业绩增长点会低于此前的宣传。但他仍然认为市场的反应过激了，华为只是公司锦上添花的增长点。

同时，此次募集资金中的7.5亿元将用于与鲲鹏合作的信创业务。如果美国加大对华为打压，公司是否有应对方案?该人员告诉记者，定增披露的只是预案，还可能根据事件的后续发展进行项目调整。

记者 宋婕 陈锋 北京报道