1月27日，券商指数开盘逆市上涨，全天振荡盘整，盘中一度下探翻绿，临近收盘再度翻红，截至收盘，上涨0.14%。

券商龙头中信证券延续昨日跌势，今日再跌0.24%，创今年以来新低;

互联网券商龙头东方财富经昨日大跌后今日略有修复，上涨1.58%;板块中浙商证券领涨，涨幅超3%，第一创业、方正证券等涨幅靠前;兴业证券跌2.67%领跌券商股，红塔证券、中泰证券等跌幅居前。

截至收盘，券商ETF(512000)小幅上涨0.09%，成交额超10亿元。

北向资金今日净卖出12.55亿元。隆基股份、五粮液、宁德时代分别遭净卖出7.9亿元、7.54亿元、6.08亿元;

别值得注意的是，券商ETF(512000)第一大权重股东方财富再次逆市获北向资金净买入6.63亿元，连续两日为北向资金加仓最多陆股通股票!

Wind数据显示，在过去一个月周期内，东方财富同样是北向资金最青睐的陆股通标的，单月净买入资金高达713亿元，高居所有陆股通股票第一!

作为券商ETF(512000)第一大重仓股，东方财富很大程度上代表了北向资金对于整个券商板块的后市预期。这点在券商热点ETF上同样如出一辙。

今日券商ETF(512000)午后溢价显著，买盘逢跌加仓动作明显。截至收盘，同花顺Level-2行情显示全天净申购超2亿元，资金加仓意愿持续!

而在过去三个交易日调整过程中，券商ETF(512000)分别净申购金额为7.6亿元、4.7亿元、13.73亿元，至此，加上今日资金流入，券商ETF(512000)合计四个交易日净申购资金超过28亿元!

对于券商股后市行情，主流机构均表示乐观。

万联证券表示，券商业绩持续向好，建议把握低估值机会。

结合对比2019Q4和2020Q4行业数据，叠加2019Q4低基数，预计2020年券商板块全年增速超40%。中长期看，以注册制改革为引领的资本市场全面深改继续优化市场投融资生态，进一步打开券商成长空间，驱动行业高质量发展，券商板块将持续受益行业盈利能力的提升。

年初以来，市场表现延续分化态势，创业板继续领跑市场，年内涨幅达到10.61%，但券商板块年内跌幅却达到4.01%，近期市场交投活跃，券商板块基本面延续向好态势，目前券商板块估值PB仅2倍不到，与盈利能力并不匹配，短期来看板块估值仍有修复空间，建议密切关注2020年业绩快报，把握板块低估值带来的交易机会。

根据信达证券非银组测算，券商指数在春季行情期间平均涨幅超40%。信达证券非银组研究发现，2011-2020，券商板块共发生了7次春季行情(除2014、2017、2018)，券商指数在春季行情期间平均涨幅40.19%，相较沪深300平均涨幅高出18.21%。通过对标沪深300和创业板指数，发现这7次春季行情中2011、2012、2016、2019为顺周期板块行情带动，2013、2017、2020由成长股行情带动，意即无论是成长行情还是周期行情，赚钱效应和牛市氛围带来的交易量增加都会使券商板块受益，从而实现上涨。

据中金公司测算，在2019年行业业绩高基数的基础之上，2020年—2021两年行业的利润增速将分别达到25%/21%，2021年证券行业的利润会回到2000亿元左右，也就是接近此前2015年的巅峰时期的水平。

当前券商板块估值约为1.98倍PB，估值低位起跳，估值远低于15年的5倍PB，及2007年的17.66PB。同时，从基金Q3持仓的情况，相较沪深300低配6.14%。预计随着海外大选事件逐步落地，叠加高层定调十四五开好局的要求，在监管引导居民储蓄资金流入资本市场定调下，持续的基金发行入市节奏不变，因此当前万亿成交量有望继续维持，市场可能在不断累积市场燃点，券商板块热度也有望被激活，2021年继续保持行业热度和业绩持续增长。

长江证券非银团队最新认为：券商2020年业绩保持良好增长，看好改革周期下行业配置价值。1)券商进入业绩快报发布阶段，在指数上涨、市场交易量放大、股票发行节奏加快背景下，券商进入良好业绩增长阶段，2020年净利润增速区间在20%-80%。2)当前市场贝塔是短期影响行业表现的主要因素，市场热度的提升有望构成券商股上涨的动力;长期来看，全面深化注册制改革实现的资本市场扩容有望带来行业业务空间的提升和商业模式的进阶，成为推动行业盈利能力上行的驱动力。

光大证券表示，近期多家证券公司公告2020年业绩预增情况，券商行业2020年业绩全面向好，后续其余券商将陆续发布业绩预增公告。板块基本面持续向好，估值目前仍有上行修复空间，在市场行情上扬的催化下，β属性有望得到强化。此外本周围绕长期资金入市及金融对外开放方面相关政策出台,市场面和政策面持续利好，

【规避个股分化，借道ETF投资胜率更高】

越来越多投资者更愿意通过券商ETF(512000)分享板块行情，除了交易费用更低之外，相对个股的投资胜率也更高，如1月12日券商ETF大涨6.78%，涨幅超过90%成份股!

趋势行情如2020年5月28日至7月9日区间券商ETF(512000)涨幅为51.34%，全面复制了证券公司指数表现。券商ETF(512000)跑赢了45中成份股中的32只，跑赢了同期71%的券商成份股。

从投资效率上看，旗下券商ETF(512000)相对个股更简单便捷，每手交易门槛仅110元左右，卖出无印花税(股票收取千分之一)，且相对券商个股投资胜率更高。

【风险提示】中证全指证券公司指数基日为2007年6月29日，发布于2013年7月15日。指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。本文内容和意见仅作为客户服务信息，并非为投资者提供对市场走势、个股和基金进行投资决策的参考。我公司对这些信息的完整性和准确性不作任何保证，也不保证有关观点或分析判断不发生变化或更新，不代表我公司或者其他关联机构的正式观点。文中观点、分析及预测不构成对阅读者的投资建议，如涉及个股内容不作为投资建议。我公司及雇员不就本内容对任何投资作出任何形式的风险承诺和收益担保，不对因使用内容所引发的直接或间接损失而负任何责任。基金过往业绩不预示其未来表现，需谨慎。