2月15日，药明康德(603259.SH)发布业绩快报，2021年营业收入为229亿元，同比增长38%；归母净利润51亿元，同比增长超70%。

应收账款和商誉随业绩齐飞

目前药明康德有五大业务板块：化学业务(WuXi Chemistry)、测试业务(WuXi Testing)、生物学业务(WuXi Biology)、细胞及基因疗法CTDMO业务(WuXi ATU)以及国内新药研发服务部 (WuXi DDSU)。

2021年药明康德近230亿元的营收中，有六成来自于化学业务。化学业务2021年实现收入超140亿元，去年同期收入达96亿元，同比增长约50%。其中，小分子药物发现阶段的服务收入同比增长超40%；工艺研发和生产阶段的服务收入同比增长约50%。

券商研报指出，在化学业务中，2021年公司小分子临床阶段和商业化阶段(CDMO)涉及新药物分子1666个(商业化42个，临床三期49个，临床二期257个，临床一期及临床前1318个)。寡核苷酸和多肽药物CRDMO服务客户数量、分子数量分别同比增加128%和150%。制剂商业化生产项目增加至4个，另有8个制剂项目处于临床三期或NDA申请阶段。

2021年其他四大业务测试业务、生物学业务、细胞及基因疗法和国内新药研发服务部分别带来营收达45亿元、20亿元、10亿元和12.5亿元。

化学业务撑起了药明康德的半边天，细胞及基因疗业务也将成为一把利器。药明康德表示，细胞及基因疗法将在2022年迎来业务发展的转折之年，在该板块的收入预计将超过行业增速。药明康德在中国境内建立了2所细胞及基因疗法基地，一所在无锡惠山，一所在上海临港。其中上海临港的研发生产基地正在动工建设，设计产能15300平米，建成后能提供从菌种建库、工艺开发、研究级质粒生产到 GMP级质粒生产的定制服务。

从过去看公司净利总体呈上涨态势，2019年、2020年归母净利为约18.5亿元、30亿元，业绩快报显示2021年全年归母净利超过了过去2年净利之和。

药明康德归母净利，图片来源：choice金融终端

在业绩大涨的背后，药明康德应收账款也开始大增。2018年仅为20亿元，2021年前三季度应收账款已增长至45亿元，占当期营收的27%。与此同时，公司商誉规模也增长较快。2018年仅为11.4亿元，2021年前三季度商誉已增长至19.4亿元，涨幅70%。

股价轮回

药明康德于2018年5月8日登陆A股，当日最高价仅为31元/股，在2018年5月30日飙涨至135元/股(不复权)，不足一个月的时间股价飙涨3倍。而后股价震荡下行，2019年8月7日股价跌至63元。

药明康德归母净利，图片来源：choice金融终端

药明康德股价的“上蹿下跳”自2019年至今反复上演。自2020年9月其股价一路上行，当月股价还低于100元/股，到了2021年2月18日股价最高涨至188元/股，而后震荡下行到当年3月23日跌至126元/股。2021年7月中旬，该公司股价再次上涨至172元/股的历史新高。

而后股价开始震荡回落，截至2022年2月11日股价跌至近最低点，达81元/股，距2021年股价最高点已跌去超5成。

近几日，尤其是在药明康德发布业绩快报之后，公司股价有所回升，截至2月17日收盘价上涨至98.4元/股。4个交易日股价上涨超18%。

近4个以来又有诸多券商发布研报，称公司目标价最高可达220元/股之间，2022年2月17日浦银国际证券发布研报称，其目标价可达198元/股。

药明康德目标价

统计制图：尹靖霏 ；数据来源：choice金融终端

值得注意的是在2021年股价处于上涨态势中，公司股东大肆减持。

2021年5月14日至6月7日，公司股东上海瀛翊投资中心违规减持约1725万股，减持价格区间为143元/股至177元/股，减持总金额高达约29亿元。随后，因“涉嫌信息披露违法违规”上海瀛翊投资中心于2021年6月16日遭证监会立案调查。

随后2021年10月，药明康德披露，其董事、高级管理人员已合计减持30万股，累计套现4466万元。

自2018年5月上市以来，药明康德通过IPO和定向增发共募资87.8亿元，其中IPO融资22.5亿元，2020年9月增发融资65亿元。自上市以来公司分红金额为21亿元。

药明康德散户众多，截至2021年三季末公司股东户数达18.7万户。在业绩加持、券商研报的推崇中，药明康德股价是否能重回巅峰？而在股价一次又一次的“过山式”的轮回中，谁又是最大赢家？

（文章来源：界面新闻）