要说今年什么类型的基金最惨,那就要数重仓军工的基金莫属了,年初至今的收益率来看,倒数前十的基金,重仓军工至少有三只以上。
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去年至年初的军工大行情后,众多的军工股回到了炒作的股价原点。市场经历了年后的泥沙俱下的暴跌,迎来以成长股为代表行情,比如CRO、新能源以及次高端白酒。从这周开始,市场重新回归震荡走势,快速轮动成为风格。
那么,在建党一百周年即将到来之际,军工的机会存不存在?
1、军工指数还会不会继续下跌
以万得军工指数来看,从1月份的高点直接跌近20%,当前的位置回到了去年8月份第一波的位置在做横盘整理。
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而前面两次的上涨行情,主要的逻辑是炒作国防预算和军队的换装周期,据数据显示,我国军费占GDP比重远低于美国、俄罗斯、印度等多数国家,有较大提升空间。
据SIPRI统计,我国2019年国防开支占GDP比重为1.9%,远低于美国、俄罗斯、印度、法国等军事大国,预计2030年前我国国防开支占GDP比重提升至2.5%以上(按SIPRI口径)。
2010年我国装备采购费占国防开支比重为33%,2017年上升至41%。在今年两会上,根据会上提交审议的预算草案,2021年中国的国防支出为13,553.43亿元人民币(约 2090 亿美元),同比2020年增长6.8%.
而国防预算数据的公布明牌之后,军工的炒作行情也慢慢结束,但是不可否认的是,一些军工股的基本面非常优质。同时可以看到,目前军工指数的估值来到了2013年的位置。
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目前的军工逻辑上主要存在两点:
(1)美公布2022财年国防预算,创历史新高,根据美国2022财年国防预算案,军费总额达7530亿美元同比增加1.7%,其中7150亿美元归属国防部,380亿美元归属能源部,后者主要负责核弹头的研发与维护。相较于往年,2022年预算中大幅缩减了采购预算,同时大量增加研发预算至1120亿美元,创历史新高。
(2)中国银河证券认为,7月1日迎来共产党百年诞辰,行业催化剂增多,市场风险偏好将得到提振,叠加行业高景气持续背景下的估值修复需求,军工板块投资窗口有望再度打开。
同时信达证券认为,军工板块本轮反攻具有可持续性,且军工企业2021业绩有望延续高增长,维持此前提出的“未来一季度做多窗口已至”的观点:当前军工板块PE已由年初98 倍降至69倍,其中其中新材料40-45倍,军工电子35-40倍,均处历史中低位。
从已披露的2020年一季度业绩与核心企业的订单情况看,预计军工大部分公司2021年将延续高增长,当前时点配置优质个股的性价比提升。
所以,在经过回调之后军工板块的估值回到了前几年的位置,同时业绩表现来说,2020年全年军工板块实现营收3867.47亿元同比增长11.5%,归母净利275.91亿,同比增长24.9%。
2、短期,军工ETF存在机会吗?
较市场五年的走势对比,军工的投资属性以震荡走势为主。以国泰中证军工ETF为例,从2016-07-26成立以来,已取得12.40%的收益,小于同类平均水平。从各区间表现看,该基金今年以来表现较差,收益率-12.41%,同类排名986/992;1年收益率37.90%,同类排名305/908;3年收益49.79%,同类排名173/483。
该ETF是市场主流的跟踪军工股指数ETF,资金规模在122.88亿元,股票型资产配置在98.95%,较上一个季度增加0.40%。
最新的一季度报期末重仓股来看,第一大重仓股航发动力持仓9.73亿元,中国重工、中航光电、中航西飞持仓市值均超5亿。股票收益在去年录得近五年来新高,15.17亿元。
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值得一提的是,上述十大重仓股的区间涨跌幅均是清一色的下跌,航发动力跌幅23.18%,跌幅最多的两个个股中航西飞、航天发展跌幅超30%。
总的来说,在目前市场依旧处于震荡行情,市场主线没有清晰的出现的时候,军工ETF的低估表现值得投资者的重视,但是,不能忽视的该板块向来的震荡走势为主
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