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市场情况综述

产地方面，上周随着产能逐步提升以及需求持续偏缓，价格呈现先强后弱局面。鄂尔多斯煤矿基本恢复正常生产，日产量已接近年前正常水平；榆林地区复产偏慢，另有4座煤矿因重大隐患停产整顿。元宵节过后，中小型民营煤矿将基本恢复正常。寒潮逐步转弱，工业用电需求本周逐步恢复，但电力终端耗煤仍较去年农历同期偏弱。化工煤需求相对平稳，同比大体持平，水泥用煤尚处低位，需至3月才有明显回升。运输方面，假期过后汽运运力增加，运费下行，大秦线、张唐线火运运量保持高位。

港口方面，上周出现明显回落。近日北港调入量相对稳定，下游需求迟迟不见回复，派船稀少，北港调出处于绝对偏低水平，库存延续累积趋势，绝对数量超往年同期。目前北港已采取疏港措施，加剧了贸易商降价出货节奏。沿海整体日耗水平节后有所恢复，但绝对水平仍偏低，目前电厂库存处于绝对高位且仍在增加，据悉部分电企已推迟长协采购。即便采购也以兑现长协为主，市场煤采购冷清。

分析研判

本周产地市场预计转为下行，关注供应恢复情况。目前产地主要支撑来自于供应尚未完全恢复，而元宵节后中小煤矿也将多数复产。以目前港口产地价差倒挂形势来看，市场煤发运较为困难，供应回升将催化价格下行。而内陆省份下游电企库存近期虽有去化，但仍较为充足，后期气温将逐步回暖，市场煤采购积极性不高。地产、汽车近期销量有所承压，化工、建材等非电行业节后价格冲高回落，显示出下游行业实际需求目前仍然一般，距离消费旺季也仍有一定时间，对煤炭补库需求或相对分散。两会后料有进一步稳定经济政策出台，但远水难解近渴，同时水电及新能源也将贡献主要电力增量。运输方面，近期产地以晴朗天气为主，铁运运量仍将维持高位。

本周港口市场预计延续下行，关注需求恢复情况。目前沿海需求恢复进度正常，但节前终端累库较多，目前仍难以去化，抑制采购意愿。短期来看需求端难有超预期表现，一方面气温相对往年偏暖抑制民用需求，另一方面海外经济体需求一般限制出口行业用电，而内需发力仍需时间，高频地产销售、建材、化工表需数据表现平淡。今年长协煤供应较去年有进一步提升，在港口及终端存煤均处高位的背景下，电厂市场煤询价暂时仍将冷清。同时澳煤进口影响也逐步走向现实。

进口市场方面，假期过后，国内下游工业用煤用电尚未完全恢复，而国内电煤中下游环节库存整体偏高，抑制终端对进口动力煤采购需求。后期来看，自2月起部分进口澳煤将陆续抵达国内，但由于数量较少，对一季度进口煤市场影响不大，后续国际煤价的波动或将主要受到中国需求释放情况影响，或仍将偏弱运行。（作者：书豪）