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由于前期上涨较快和需求跟进不足，3月以来动力煤市场快速走弱，随着价格跌至部分用户心理价位，交投活跃度有所提升，支撑市场情绪趋于平稳。就3月中下旬来看，将全面步入季节性煤炭消费淡季，煤价利好支撑走弱，上涨面临阻力，但是也存在非电需求向好的预期，因此继续下行的空间也有限。

宏观经济仍处于修复阶段

政府工作报告提到今年的GDP增长目标为5%左右，基本符合市场预期，反映出在消费尚待提振、外贸形势严峻下，今年经济发展主基调依然是稳中求进，出台强刺激政策的可能性较小。就3月份来看，虽然最新公布的制造业采购经理指数（PMI）录得52.6%，处于扩张区间，且创下2012年4月以来的最高数值，但是也面临订单不足的企业占比较高的问题，反映出市场需求不足问题仍较突出，因此短期经济仍将处于修复阶段，对煤炭消费支撑偏中性。

煤炭需求增量取决于非电开工情况

3月份是电煤消费淡季，电厂将以兑现长协资源为主，对市场煤的采购意愿偏弱，因此煤炭需求增量既取决于价格水平，更取决于非电行业的开工率情况。数据显示，近期房地产销售情况较前期好转，基建、市政等项目开工进度开始提速，对建筑材料的需求明显增加，水泥等建材企业偏低的开工率有望提速修复。煤化工方面，随着下游需求释放，近期尿素、甲醇等化工品产量小幅增长，也将带动煤炭消费。

煤炭供应表现平稳

一方面，保供稳价政策继续护航。日前国家发改委相关负责人表示，要进一步强化能源等大宗商品的保供稳价，持续抓好煤炭价格调控监管，引导煤炭价格运行在合理区间。另一方面，近期的原煤产量保持平稳，受前期矿难事故的影响不明显。CCTD监测数据显示，截至3月初，重点样本煤矿平均产能利用率在83%左右，仍处于今年以来的正常水平。

煤炭进口情况好于预期

海关总署数据显示，1-2月份，我国累计进口煤炭6064.2万吨，较去年同期的3549.8万吨增加2514.4万吨，同比增长达70.8%。就3月份来看，煤炭进口量或将延续同比高增长，一方面，近期进口煤较内贸煤价格优势显现，叠加终端采购需求增加，支撑进口量同比大幅增长；另一方面，4月1日起，我国将恢复实施煤炭最惠国税率3%-6%不等，将影响部分来源国进口煤成本，因此相关终端企业或提前增量采购。

综合来看，3月中下旬非电行业用煤需求将稳中有增，但是难以改变季节性消费淡季下整体需求偏弱的现实，叠加供应端表现平稳和进口煤表现较好，因此动力煤市场供需基本面仍将偏于宽松，价格大概率随需求释放情况窄幅涨跌。（作者：弘墨）