5月市场震荡回落为主，北港跌幅较坑口明显，千元大关再次失守。从煤炭内外价差、各环节库存、供需边际变化来看，6月或维持偏弱态势，港口承压较为明显。

进口煤预测

(资料图片)

近期随着春季结束、而夏季高温尚未到来，欧洲耗煤需求持续低迷。在需求端表现不佳的情况下，欧洲三港港口煤炭库存持续增加，贸易商不得不将煤炭从欧洲转售到土耳其、北非和中国，后期南非、哥伦比亚、美国等国的煤炭货源或将不断进入中国，价格远低于目前北港价格，受此影响，预计国际市场煤价存在进一步下行压力。此外5月以来澳洲、印尼、俄罗斯等主要进口来源国发运数量较3月、4月小幅回落，但仍将处于较高水平。

坑口供应预测

近期多个产地持续开展安全生产专项整治行动，同时6月份为安全生产月，但从近几年供应情况来看影响有限，前期榆林部分煤矿停产整顿，预计近期将逐步恢复。除非供需严重过剩坑口需求不足引起供应收缩，否则国内煤炭供应将继续维持相对高位。近两年煤炭产能释放较快，同时煤炭生产效率大幅提升，供应弹性增强。运输方面来看，呼铁局内唐包线、呼准线6月初春检结束，大秦线也维持满发，煤炭运输能力充足，长协发运较有保障，北港库存累库压力较大。综合来看，6月煤炭产量处于相对高位，需求增速有限，进口冲击叠加北港及终端库存偏高或明显冲击下水煤需求，预计整体煤价下行为主。

港口供应预测

6月份，煤炭主产区干扰因素减弱，供应将继续维持高位，大秦线结束检修后铁路发运量也恢复常态，港口铁路调入资源充足。而受中下游环节库存偏高和大量进口煤货源冲击等因素影响，终端北上采购现货煤意愿低迷，市场交投氛围仍将偏弱，港口环节疏港压力不断增加，市场供需形势继续向宽松演化，预计后期沿海现货煤价仍将继续承压下行。

电煤需求预测

目前固投增速弱于市场预期，房地产市场复苏遇阻，制造业投资增速放缓，基建投资增速仍位于相对高位。服务消费恢复较快，商品消费恢复不够，总需求不足仍是制约当前经济发展的主要因素，同时也制约了工业用电增速。预计高技术及装备制造业、消费品制造业用电量维持较快增长，有色、石化、黑色冶炼等主要用电领域增速偏缓。综合来看6月份工业用电同环比将维持温和增长，难超预期。

居民用电方面，6月份南方大部地区气温接近常年同期到偏高，从南向北逐步进入旺季，但去年基数较高，今年或同比偏弱。水电方面，6月降水季节性增多，尤其华南区域，长江上游降水逐步恢复正常，水电出力预计逐步好转。风电、太阳能预计保持较快增速。总体来看，预计6月份，电力行业耗煤环比温和增长，同比增速趋缓。

未来天气情况

预计6月份，全国大部地区气温接近常年同期到偏高。除华北、东北、西藏西部、新疆西南部较常年同期偏低外，全国其余大部地区气温接近常年同期到偏高，其中湖北西部、重庆中部和北部、四川东北部和南部、云南大部、陕西中南部、甘肃中东部、宁夏等地气温偏高1～2℃。预计6月份，东北大部、华东南部、华中南部、华南及西藏西部、新疆西南部等地降水偏多，华北西南部、华东中部、华中中部和北部、西北地区东部及西藏东部等地降水偏少。

综上，当前中下游环节库存继续维持高位，但工业用电需求支撑不足，南方各地逐渐进入汛期，后续水电有望逐渐改善，供需形势继续向宽松演化。建议可根据库存水平、长协煤兑现情况及迎峰度夏库存优化策略，适时把握采购节奏。

在较大价格优势情况下，预计后期进口煤炭货源将不断进入中国，有利于电力企业降低采购成本。但由于远洋运输时间较长，可以提前规划煤炭的采购周期，保证供应的稳定性。（作者：书豪）