一是坑口库存压力，甚至出现顶仓的现象，在一定程度上导致生产进度放缓。二是港口库存高企，叠加到港价格倒挂，港口贸易商发运需求减少。

(相关资料图)

港口调入明显减少，库存高位下降。截至6月8日，北方九港煤炭库存2960万吨，周环比减少83万吨，同比增加201万吨。

港口库存去化，主要是因为港口调入明显减少，周度日均调入量175万吨/日，周环比减少23万吨/日；周度日均调出量186万吨/日，周环比增加2.3万吨/日。

价格方面，涨价似昙花一现。港口煤炭价格下降至相关部门要求的区间内后，跌到市场参与者的预期价格内，此时，高成本煤源挺价心理、抄底心理等出现，叠加发运减少导致港口库存下降，引发本周港口煤炭价格短暂性小幅反弹，周期3天，涨幅30元/吨，即5500大卡动力煤价格从770元/吨涨至800元/吨。

非常规需求的反弹，很难持续，6月8日，5500大卡动力煤价格报收于797元/吨，下降3元/吨。

那么，后市将如何演绎呢？

首先，终端耗煤将季节性增加，但是超高库存情况下，现货采购难有较大好转。芒种过后，高温天气明显增多，未来10天，华北、黄淮、东北地区南部等地将出现35℃以上高温天气，14日后，将达37℃以上，局地40℃。

季节性耗煤高峰如约而至，受去年基数较低影响，今年“迎峰度夏”期间，耗煤同比表现亮眼，增幅有望维持在10%上下。然而，目前，终端库存超高，甚至高于近年来冬储最高水平。加之长协煤保驾护航，对高于长协煤的现货采购表现消极，议价权向终端倾斜。

其次，供应大概率处于高位。虽然，坑口价格也大幅下降，但是仍处于相对较高的位置，利润仍然可观，矿方主动降产的希望不大，产量有望继续维持高位。

值得关注的是，近日来印尼进口煤价格优势消失殆尽。人民币贬值叠加国际煤炭离岸价格跌速不及内贸煤，进口煤价格优势消失，甚至明显高于内贸煤。目前印尼4000大卡、5000大卡价格超内贸煤60元/吨左右。重点关注印尼煤价格走势，以及哥伦比亚等非常规低价煤的持续性。

综合来看，近期市场偏空情绪较强。一是煤矿主动减少的可能性较小，供应短期内仍将处于高位。二是终端耗煤将季节性增加，但是超高库存的情况下，终端压价情绪更加突出。三是印尼进口煤价格优势短暂性消失，但是哥伦比亚等非常规低价煤仍有操作空间。（作者：苏筱）