文章要点

从中美经贸关系持续缓和到新一轮排除清单出台中美先后互相加征四轮关税。2018 年3 月起，美国单方面发起中美经贸摩擦，并在此后近两年时间中先后四次对中国对美出口商品加征关税，中方也四次加征关税予以反制。高企的关税覆盖了中国对美出口近七成的商品规模，也覆盖了美国对华出口近六成的商品规模。

从549 项关税排除清单草案到352 项最终版关税排除清单：自2021 年二季度起，中美经贸关系持续释放缓和信号，并启动关税排除清单出台程序。2021年10 月，美国贸易代表办公室(USTR)重启关税排除清单出台程序，拟定了包含549 项产品的关税排除清单草案。2022 年3 月， USTR 出台了关税排除清单的最终版本，共将352 项中国产品列入清单。

352 项关税排除清单落地，将有哪些利好？

1)四轮对华加征关税清单回顾

关税清单从生产制造相关的设备、仪器，逐步扩展到生活日用品。然而，历经四轮加征关税中，对电机及电气设备、机械设备的进口金额始终在加征清单上稳居前三。若无排除清单的颁布，加征关税或将对电机及电气设备、机械设备等起到严重影响。

2)关税排除清单回顾

自2018 年12 月份发布排除清单起，美方倾向于优先将机械设备、电机及电气设备、精密仪器等制造业产品加入排除清单。进口规模大的产品往往被优先纳入排除清单。

对比549 项关税排除清单草案和最终版352 项关税排除清单：曾出现在关税排除清单草案中的142 项商品，在最终版关税排除清单中被剔除，但最终版关税排除清单中，也出现了20 项未曾出现于草案的新商品。在2021 年全年及2022 年1 月份中，排除清单草案和最终版清单对应的产品进口金额分别达到882.29/648.78 亿元。

3)352 项关税排除清单落地可能利好展望：

主线一：基于最新发布的关税排除清单，关注进口规模居前产品计算2021 年全年及2022 年1 月进口金额的规模，前5 大类产品对应的申万行业包括电子、家用电器、电气设备、机械设备、化工、轻工制造和汽车。

主线二：关注先前未出现在拟排除清单，但出现在最终版清单中的品类先前并未出现在拟排除清单中的品类，若最终被列入排除清单，或有超预期利好。

汇总行业研究员意见，建议关注可能从关税排除清单落地中受益的标的：共创草坪、中国巨石、长海股份；八方股份、巨星科技、春风动力、捷昌驱动；福耀玻璃、精锻科技、三花智控；安克创新、百隆东方、华孚时尚、闻泰科技。

风险提示：国内疫情恶化超预期；俄乌冲突超预期演绎；美联储收紧超预期等

（文章来源：兴业证券）