03掘金机遇：负极概念股大盘点

璞泰来(603659.SH)：A股锂电负极一哥，实至名归，2021上半年负极材料业务出货量为4.53万 吨，同比增长 103.57%，负极创造收入24.54 亿元，同比增长79.46%，负极产品销售均价为5.42万元/吨。

产能方面，截至 2021 年 6 月 30 日，璞泰来石墨化产能达到 6.5 万吨;随着内蒙二期 5 万吨石墨化在下半年建成投产，公司山东及内蒙的石墨化产能在年底有望超过 12 万吨，石墨化加工的自供比例将进一步提升。

2021上半年，全资子公司山东兴丰、内蒙紫宸兴丰在客户认证的前提下逐步推进厢式炉改造，为加快推进公司内蒙生产基地负极材料一体化生产进程，公司加快推进内蒙紫宸与内蒙兴丰吸收合并事宜，实现负极材料和石墨化团队的协同整合。这就是前文提到的石墨一体化布局的措施。

为满足动力电池下一阶段的市场需求，公司在四川邛崃规划建设年产 20 万吨负极材料一体化项目，其中一期 10 万吨负极材料一体化项目以募集资金及自有资金启动建设。

杉杉股份(603659.SH)：2021上半年负极材料业务出货量4.15吨，同比增长107.79%，单看出货量快追上璞泰来了，负极创造收入16.46亿元，同比增72.71%。

上半年，公司负极材料销售均价为3.96万元/吨，同比下降18.80%;包头一体化项目一期达产，依托内蒙古当地的电价优势和一体化产线优势，降本增效明显，导致产品毛利率提升。

近期能耗双控政策不断发酵，内蒙古限电与电价上涨，这会不会对杉杉股份的产量与毛利产生冲击，是一个关注点。

当然，如果把杉杉股份定义成正宗的负极概念股，有些欠妥，它更像是一家综合类的锂电材料公司，因为除了负极业务，还有正极、电解液等业务，2021年上半年，公司正极材料业务出货量16722吨，创造收入27.45亿元;电解液业务出货量5277吨，创造收入2.82亿元。

杉杉股份现已形成正极6万吨、负极12万吨、电解液4万吨的产能规模。内蒙古10万吨负极材料项目二期预计21年底试产，还将在四川眉山新建20万吨负极材料。

中国宝安(000009.SZ)：旗下核心资产锂电公司贝特瑞(持股68%)，正负极都有布局。2021上半年贝特瑞负极材料销量 6.19万吨，实现营业收入23.93亿元，负极毛利率达36.73%。

贝特瑞引进连续石墨化工艺，预计工艺成熟后，石墨化成本较传统工艺下降30%左右。引进的方式是与京阳科技签署《关于人造石墨负极材料一体化基地项目合作协议》，与京阳科技在针状焦及锂电池负极材料领域进行深度合作，共同成立合资公司建设人造石墨负极材料一体化基地项目。

2021上半年，贝特瑞与宜宾金石签署《股权转让协议》，收购宜宾金石持有的四川金贝100% 股权，并通过四川金贝投资建设“5万吨高端人造石墨负极材料项目”

负极产能方面，2020年有效产能10.6万吨，天风证券预计21/22年权益有效产能达16、26万吨。

公司9月23日在投资者互动平台表示，惠州市贝特瑞新材料科技有限公司年产4万吨锂电负极材料项目(二期)已投产，项目计划总投资约7.62 亿元。

中科电气(300035.SZ)：2021上半年负极材料业务出货量2.35万吨，同比增长211%，已接近去年全年销量。负极材料及石墨化业务利润预计约1.32亿元，对应负极材料单吨净利润约0.56亿元/吨。

公司现有产能5.2万吨，全资子公司格瑞特负极材料及石墨化加工产线扩产正积极推进，将打造成8万吨负极材料及6.5万吨石墨化加工一体化基地，公司还将在参股子公司集能新材料建设年产1.5万吨负极材料石墨化加工项目，以上项目达成后公司将具备年产9-10万吨负极产能，石墨化加工9.5万吨年产能。

翔丰华(300890.SZ)：2021上半年负极材料业务创造收入3.81亿元，6月，公司发布公告称公司与遂宁市蓬溪县人民政府签署《关于建设年产能6万吨高端人造石墨负极材料一体化生产基地建设项目的投资协议书》，计划投资约12亿元。该项目建成投产后，公司石墨化自供比例将超过60%。

产能方面，公司9月16日在投资者互动平台表示，目前公司石墨化年产能1.5万吨，其中3000吨已满产，1.2万吨正在试产中。

易成新能(300080.SZ)：属于“负极材料转型股”，原本主营业务是电池片，2021上半年石墨电极及相关产品业务创造收入6.62亿元，占营收的比重为23.81%，公司主打产品电池片上半年占营收的总比重为72.27%。

易成新能2021年7月公告称目前有锂电池石墨负极材料产能1.4万吨，6月份公告拟斥资7.5亿元投建年产3万吨锂离子电池负极材料项目。

山河智能(002097.SZ)：属于“负极材料转型股”，原本主营业务是工程机械业务，公司于 2020 年取得博邦山河新材料公司的实际控制权，博邦山河主要产品包括新能源动力电池负极材料及各类高纯度石墨制品，公司通过此次资本运作正式切入负极材料领域。

公司采用设备法实现连续石墨化工艺，整体成本可降低 30%，并大幅减少设备占地面积，21 年 3 月公司公告拟投资 50 亿元建设年产 10 万吨负极材料与石墨超高提纯生产线项目，随着项目的顺利推进，未来负极业务将有望持续为公司贡献利润增量。

公司9月22日在投资者互动平台表示，3000吨负极材料项目位于山河工业城，项目正常推进中，没有终止。

科达制造(600499.SH)：属于“负极材料转型股”，原本主营业务是建材机械装备，公司战略投资以蓝科锂业为载体的锂电材料业务，主要为锂离子电池负极材料、碳酸锂业务。公司于 2015 年开始进入锂电池负极材料领域，主要从事石墨化代加工、人造石墨、硅碳复合等负极产品的研发、生产、销售。

2021上半年，子公司安徽科达新材料的人造石墨生产线开始逐步释放产能，目前产销处于良性发展阶段;子公司福建科华石墨锂电池负极材料石墨化装置生产线一线将于2021 年7 月开始正常投产，产量将于下半年逐步提升;另锂电池负极材料石墨化装置生产线二线、三线预计将于2022 年3 月底建成投产。

2021上半年的锂电材料业务为公司创造1.56亿元的营收。

公司9月23日在投资者互动平台表示，公司前期已规划建设了年产能1.5万吨人造石墨生产线，未来将根据经营及市场情况进行配套规划。

通过梳理我们发现，目前正儿八经参与负极材料业务的上市公司并不多，大部分都是“副业”或者说是还有正极等其他锂电业务，后来者也试图在负极领域分一杯羹，但在能耗双控的背景下，石墨化代加工的传统模式会逐渐向石墨一体化路径发展，这将是一次洗礼，谁在这方面跑在前面谁将笑到最后。

(作者 慧泽李)