春节前一周，A股大面积飘绿，三大指数下挫，上证指数跌4.57%，深证成指跌5%，创业板指跌4.14%。板块方面，申万一级行业所有板块全部下跌。尽管新能源、旅游等板块轮番出现过较强表现，但市场依然整体低迷。

从资金流向上来看，近5日，超20亿元主力资金流入风电设备，电池、能源金属等板块也分别获得较高净流入。而华为概念、互联网服务、区块链、大数据等板块则遭主力资金大幅流出。北向资金方面，大幅减持锂电池板块，电力行业、数字货币等板块获增持。

假期期间，美股主要指数总体上涨，港股表现强劲。节后，A股能否重拾升势？判断依据有哪些？动荡之下，哪些板块反弹可期，掘金有戏？正在进行的冬奥会又能带火相关企业吗？另外值得一提的是，最新数据显示，近六成A股上市公司披露 2021 年业绩相关信息，有哪些最新进展值得节后关注？哪些机会规律有迹可循？一文盘点机构观点！

重点数据一览

热点复盘

【数字经济】

春节前一周，数字经济概念板块波动调整，周跌幅达11.64%，居板块跌幅榜前列，相关板块——计算机，也以近10%的跌幅居行业板块跌幅榜之首。个股方面，仅有远望谷周涨幅为正，其余个股均不同程度下跌。

近来官方出台多项新政策大力支持数字经济发展，在近期各省份的两会上，数字经济也成为各省份政府工作报告的高频词，尤其是在和实体经济融合方面。政策利好因素下，不少机构仍然看好数字经济后市。

浙商证券指出，产业数字化是数字经济发展的主线，产业互联网平台是产业数字化的重要载体。产业互联网平台的落地目前主要有互联网企业和 SaaS 企业切入产业链各环节；传统制造业龙头链接同产业中腰部企业；第三方产业互联网平台链接行业上下游，提供数字化改造方案。建议关注数字化转型龙头企业和第三方产业互联网平台。

【新能源】

锂电池：

锂电池板块在节前一周有所表现，从个股周涨幅来看，约40股飘红，红星发展周涨幅超25%居首。

国金证券指出，近期宁德时代公布年报业绩预告，2021年第四季度业绩大幅超市场预期，继续关注强议价龙头；2021年第四季度是中游业绩开始兑现的节点，2022年第一季度上游锂等资源品都将开始逐步兑现业绩，重点关注产业链价格传导导致的利润分配变化。

长城证券指出，预计2022年国内动力电池装车量有望突破 272.5GWh，2025年全球动力电池装机量有望达到1524GWh。电池材料供需紧张态势短期内仍将维持，具有产能、技术优势的企业有望受益。有两条投资主线值得关注：1）电池厂商，推荐宁德时代、亿纬锂能及欣旺达。2）电池材料厂商，推荐恩捷股份、星源材质、德方纳米、当升科技、容百科技等。

风能：

风能板块亦有所走强表现，在申万二级行业中，风电设备周涨幅高达9%，遥遥领先其他板块，位居榜首。个股方面，东方电缆、大金重工、海里风电涨幅超20%，分列一至三位。

国信证券指出，看好2022年陆上风电的行业景气度，2022 年陆风装机量预计达到 50GW 以上，同比增长 40%以上。重点关注对材料价格敏感性较低的陆风整机和塔筒企业；海上风电看好核心零部件板块，行业壁垒高、竞争格局良好，同时具备海外发展潜力的头部企业，拥抱全球海上风电共振增长契机。

【医药】

医药板块走势低迷，新冠检测类、新冠口服药相关的主题性投资出现明显回调，在申万一级行业中，医药生物板块周跌幅达6.83%。

天风证券指出，从短期来看，行业还处于较混沌的阶段，核心矛盾依然是CXO板块本身的交易结构较拥挤。从中期角度来看，行业长期发展空间依然广阔：医药政策的影响将逐步明朗；部分细分行业龙头公司的业绩确定性较高，随着股价调整已逐步进入性价比阶段，医药行业目前处于整体增速换挡的阶段，龙头公司的业绩确定性弥足珍贵；人口老龄化的影响才刚刚开始。

西南证券指出，医药板块估值被低估，2021年业绩仍强劲，医药板块迎来布局良机。建议投资者重点关注几个板块性的布局机会：中药消费品/创新药/低估值、低预期，经营趋势往上的品种。

国信证券指出，建议谨慎乐观、积极布局。2022年医药板块预计先抑后扬，上半年低位布局、下半年积极乐观。投资主线以内循环为主，兼顾内外双循环，以及细分领域的优质公司和潜力标的，建议关注恒瑞医药、复星医药、迈瑞医疗、药明康德等。

【旅游】

旅游板块在节前最后一个交易日掀起涨停潮，近日，文化和旅游部发布2021年度国内旅游数据情况。2021年，国内旅游总人次32.46亿，比上年同期增加3.67亿，增长12.8%，恢复到2019年的54.0%。此外，《“十四五”旅游业发展规划》正式出炉。

民生证券指出，防疫体制有效、疫苗全面铺开等因素能够有效提振消费者旅游出行预期，未来酒旅餐饮等线下消费业态需求端及业绩端有望实现高弹性复苏，建议关注复苏逻辑四大主线：1）推荐处于周期底部/长期成长逻辑稳固的酒店优质标的君亭酒店、锦江酒店、首旅酒店；2）受益于休闲游、周边游渗透率提高，国内休闲景区和主题公园或将迎来结构性发展期，此外由于冬奥会带来冰雪游热度提高，东北地区相关冰雪旅游标的未来或将受益。推荐优质景区标的宋城演艺、天目湖；3）建议关注疫后门店有望修复的餐饮龙头海底捞、呷哺呷哺；4）受益于消费回流和消费升级的免税板块及抗周期属性明显的人服板块，推荐中国中免、科锐国际。

【冬奥】

冬奥会概念板块在节前一周，也是开幕前夕，以下跌收场，板块内仅三只个股上涨。

不过券商仍然看好受益于冬奥会的相关上市公司，爆火的吉祥物“冰墩墩”便是例子之一。山西证券表示，预计整个冬奥周期，特许商品收入将突破25亿元。在北京冬奥会拉动下，相关的赛事营销、周边衍生品销售等活动将逐步展开，产业链相关公司或进入业绩兑现期，建议持续关注体育板块及线下文体活动恢复带来的机会。对于特许经营行业，奥运特许权商品将随着奥运会的到来获得超额销售增长，除了弥补奥运特许权费用外，还将获得数量可观的净利润；同时奥运特许权商品销售企业也可借冬奥会的契机，提升企业形象和产品知名度、扩大海外销售市场、提高品牌价值。

后市配置

国盛证券：农历年行情或开启 高低估值有望迎共振式反弹

国盛证券指出，节前外围利空频出，市场观望情绪浓厚，A 股指数持续下挫。长假期间，主要发达国家股市实现企稳反弹，美债收益率上升步伐放缓之际，外围市场风险偏好整体回升。历史经验显示，春节后至两会前市场风险偏好显著提升，A 股整体表现并不差，预计短期内市场的下跌已经步入尾声阶段，2月将迎农历年行情开启。短期风格或进入平衡期，高低估值有望迎来共振式反弹，中期来看稳增长仍是季度级别主线。配置上，推荐优质银行与国企开发商、建筑/建材；新基建发力方向的通信、数字经济概念催化下的计算机；上游成本反转的家电，及受益于开放政策的航空机场。

海通证券：春季行情只是迟到不会缺席均衡配置价值与成长

海通证券指出，对比 08、11、18 年初，当前股市估值较低且政策偏松，今年大概率不是熊市，更可能是长牛中的休整年，是震荡市。1 月市场下跌源于担忧国内稳增长力度、海外加息、俄乌关系紧张等，扰动正消散，春季行情只是迟到，不会缺席。稳增长型春季行情期间，前期价值板块通常先上涨，后期成长板块会加速上涨，呈现出明显的价值成长轮动的特征，应该均衡配置价值和成长，重点关注受益于政策的大金融和硬科技（新基建）。

华西证券：若A股后续企稳，地产、新能源等板块将成反弹先锋

华西证券指出，后市无需过于悲观，A 股前期跌幅较快，即使处于调整的过程，也会在某个阶段出现“超跌反弹”，且A股企稳的条件或正在逐步具备：市场对美联储加息预期已较充分；未来 1-2 个季度国内仍将处于“宽货币”窗口期；公募基金大规模自购将向 A 股注入增量资金。若A股后续企稳，这些板块将成反弹先锋：1）房地产及上下游产业链。经济“稳增长”诉求背景下，预计后续各地房地产政策调控在边际上仍会调整，房地产及上下游产业链将受益于政策边际改善，板块估值有望修复，个股上聚焦市场份额提升的央企。2）新能源、新能源车。当前新能源、新能源车处于高景气发展阶段，国内政策对于新能源、新能源汽车领域的支持力度仍具备较强确定性。3）数字经济。数字经济领域持续迎政策催化，有望迎加速发展。4）受益于政策密集催化的种业板块、猪周期底部反转的生猪养殖板块等。

兴业证券：“开门红”的四个条件已具备 把握“小高新”的修复机会

兴业证券指出，节后随着海内外风险的逐渐缓解、政策宽松持续落地、存量博弈格局逐步改善、热门赛道拥挤度回落至低位之下，市场将迎来“开门红”。投资策略上，一方面把握“开门红”下“小高新”的修复机会，另一方面左侧布局金融地产等低估值板块。长期，聚焦科技创新的五大方向。1）新能源（新能源汽车、光伏、风电、特高压等），2）新一代信息通信技术（人工智能、大数据、云计算、5G 等），3）高端制造（智能数控机床、机器人、先进轨交装备等），4）生物医药（创新药、CXO、医疗器械和诊断设备等），5）军工（导弹设备、军工电子元器件、空间站、航天飞机等）。

中信证券：双底共振，围绕两个低位积极布局迎接行情起点

中信证券指出，“政策底”已经明确，稳增长政策正在形成合力，高位抱团股瓦解带来的情绪释放已经接近尾声，“情绪底”在节前已经出现。我们预计随着投资者对稳增长政策以及经济企稳的信心不断强化，稳增长主线共识将不断提高，对市场的信心以及情绪也将获得提振，随着资金恢复稳步净流入，“市场底”渐行渐近。我们建议继续紧扣“稳增长”主线，围绕“两个低位”积极布局优质蓝筹，具体包括：1）基本面预期处于相对低位的品种，重点关注前期受成本问题压制的中游制造，如汽车、光伏风电设备等，基本面预期仍处于低位的航空和酒店；2）估值仍处于相对低位的品种，建议关注地产信用风险预期缓释后的优质开发商、建材和家居企业，经历中概股冲击后的港股互联网龙头，以及具备新材料等新业务发力能力的精细化工企业。

浙商证券：继续挖掘“三低”

浙商证券指出，超跌之后短期或有阶段性反弹，但2 月至 3 月并非进攻良机，耐心等待美联储加息落地，继续挖掘具备“三低”特征（估值低、持仓低、位置低）的稳增长链和出行链，同时储备以科创板为代表的新成长链，例如工业智能化、无人驾驶等。其中，针对“三低”方向，就稳增长而言，关注银行、房地产、建筑、家电、公路等；就出行链而言，关注机场、航空、酒店等。

华安证券：成长领衔，稳增长并重

华安证券指出，A 股阶段性调整已到位，海外风险偏好抑制消除。配置可围绕四条主线展开，主线一成长风格，随着调整进入尾声，积极布局双碳中的锂电和风光储，半导体中的设备制造商，以及成长扩散的5G 和计算机基础产业链国产化3.0概念。主线二为稳增长链条，重点关注建筑建材、钢铁、城市燃气/排水管道改造、新型电网建设等方向；以及调控进一步放松下，景气有望触底反转的房地产板块。主线三为金融风格：重点关注大盘情绪板块券商以及得益于经济走出底部、一季度信贷规模有望井喷的银行板块。主线四为消费风格，仍以跟涨为主，建议着重关注近期成本端有所回落，但仍在持续涨价的乳制品及调味品等必选消费品。

招商证券：市场有望围绕新旧基建的稳增长预期局部反弹

招商证券指出，2月进入相对业绩真空期，而两会将要召开，在这样一个相对空窗的时刻，预期成为主导市场方向的关键因素。综合基本面、事件和政策，稳增长仍然是预期展开的领域，在传统基建领域，2月可以重点考虑石油石化、水泥、工业金属等，稳增长预期升温和高企的价格成为了一季报最强的保证。新基建领域，从景气角度出发，新能源基建依然是当前景气较高的方向。冬奥会是否会成为氢能应用的催化剂值得关注，数字基建关注通信板块。

中泰证券：低估值券商反弹行情可能开启

中泰证券指出，海外风险造成的短期国内资本市场悲观情绪的“宣泄”或告一段落，当前指数处于 2020 年 7 月构筑的“大箱体”底部，节后仍或有新的降准等宽松，将带来低估值券商反弹行情的开启。建议关注主板注册制下，券商为代表的金融股；电力、铁路等中央财政集中发力的板块；2021 年有国改动作且有盈利提升催化的国企龙头；4）高分红的公用事业化的板块。

粤开证券：消费板块有望迎来戴维斯双击行情

粤开证券指出，在节前负面因素逐步消化背景下，市场悲观情绪有望逐步修复，风险偏好将缓步提升，历史回测也显示春节假期后一般有较积极的市场反应，A 股有望迎来“虎年开门红”。从行业来看，消费板块有望迎来估值业绩双重驱动下的戴维斯双击行情，稳增长相关的基建和新能源等板块也有投资机会。

年报业绩披露解读：

粤开证券：关注超预期优质个股

粤开证券指出，包含北交所在内的全部 A 股市场业绩预喜率整体达 57.88%，基础化工、电子、医药生物、机械设备行业企业较多。从各个行业超预期个股占行业总披露企业比重角度来看，非银金融行业最高，达到58.33%，其次为美容护理、环保、医药生物和电力设备等行业，分别为 50.00%、46.67%、43.52%和41.67%。建议投资者在关注业绩预告高增长低估值板块和近两年业绩连续增长的优质标的同时，积极布局业绩预告超预期优质个股。

招商证券：新能源、TMT等领域业绩改善景气向上

招商证券指出，已披露的信息显示，A股整体利润继续处于放缓通道中。业绩改善且景气度向上的细分领域集中新能源、TMT、地产后周期、医疗保健、金融等板块；同时可关注估值性价比较高（PEG小于 1）的金融、建筑、建材、汽车、交通运输、钢铁、基础化工、轻工制造等行业。

中信证券：看好新能源、医美等方向

中信证券梳理了部分板块上市公司的业绩预告，得出这些2021 年关键词和 2022年看好的行业方向：工业板块2021 年关键词为原材料涨价和需求转暖，展望 2022年，工业板块的主线为新能源+专精特新；消费板块2021年关键词为疫情，展望2022 年，疫情的不确定性仍然存在，消费板块的主线为转型升级、谋求发展，转型方式包括降本提效、数字化、智能化等；医药板块 2021 年关键词为带量采购，展望 2022 年，医药板块的主线或继续分化，部分高成长、国产渗透率快速提升的细分领域有望维持较高的盈利增速，例如医美、CXO、医疗器械等。；TMT 板块 2021 年关键词为需求拉动，展望 2022 年，TMT板块的发展主线仍然为创新带来的需求提振，例如物联网新基建为AIoT铺路，例如电动智能汽车对上游元器件的推动，例如企业数字化转型对 SaaS 的推动，诸多细分领域或出现百花齐放的格局。