“业绩基准5.8%～8%”“R2风险等级”“80%投向固收”……北京的刘女士近日收到招商银行客户经理的一条产品推荐信息，这几个关键词，成功吸引了她的注意。眼下，连理财产品都跌破净值，她正发愁手里的一点资金可以投资点什么。

近日，养老理财试点从“四地四机构”拓展至“十地十机构”后，第一批产品正式向试点城市的投资者推出。工银理财、招银理财、光大理财先后发售了相关产品。建信理财也将在3月23日发售。

据记者观察，投资者对于上述产品的关注程度非常高，但实际下单的情况来看，不同产品不同地区各有不同。

业内人士表示，养老理财产品具有长期性、稳健性、普惠性等养老属性，在利率下行，多数理财产品收益不佳的情况，看似低风险、高收益的特点确实非常吸引人。不过，需要注意的是，预期收益较高的主要原因是封闭期长达5年，而且不意味着实际收益率，和所有理财产品一样，并不保本，投资者也要冷静思考，杜绝“闭眼买”的情况。

3家机构“抢跑”十城开售

“之前就关注到几家银行有这类收益率比较高的养老理财产品，但是在手机APP上显示我无法购买，需要深圳户口。”刘女士表示。最近一年多时间银行普通存款利率持续下滑，结构性存款和大额存单不仅收益不如以前还经常“抢不到”额度，错过新年第一批储蓄国债之后，近期正在寻找性价比高的理财产品，但放眼望去收益率在4%以上的选择并不多。

这种情况下，一款预期收益率在5.8%～8%的养老理财产品对包括刘女士在内的大多数有理财需求的人群具有较大吸引力。

去年9月，为了规范养老理财的发展，加快建设个人养老第三支柱，银保监会宣布，允许工银理财、建信理财、招银理财、光大理财向各自对口城市，试点发行养老理财产品。今年3月1日，又将试点范围从“四地四机构”拓展至“十地十机构”，加上合资机构贝莱德建信，试点规模达到2700亿元。

目前养老理财试点产品仅在理财子的母行代销，模式类似国债，无需对各分行进行额度分配。

一位招商银行理财经理告诉记者，该公司产品养老理财睿远稳健五年封闭3号初期募集规模80亿元，16日首发当天卖出了63亿元，购买人数超过2万人。

据记者观察，3月18日，招银理财再次上调了该产品的募集规模上限至110亿元，此前3月15日曾从50亿元上调至100亿元。截至发稿，共有将近3.8万人购买了此产品。

几天前，光大理财和工银理财也分别发行了首次面向10大试点城市的养老理财产品，代销行同样是各家公司的母行。

据记者观察，扩围后的养老理财产品销售有三大分化现象：

首先是因为零售客户基础和前期宣传力度差异等原因，光大理财和工银理财的相关产品不如招银理财那样火爆。

其次是城市之间有所不同，虽然整体咨询量较大，但由于理财观念差异等因素，一线城市人群较其他试点城市购买欲望相对更高。

此外，银行销售风格差异，招商银行北京、广州等地的理财经理对新品推荐意愿、熟悉程度相对更高，但工商银行北京地区有零售客户经理明确表示“没有这款产品”、上海地区部分理财经理则对产品信息还比较陌生。

目前，光大理财的颐享阳光橙2027第2期、工银理财的的颐享安泰固收封闭产品募集规模上限均为100亿元，但管理人有权根据实际情况进行调整，最新的实际募集数据尚不确定。

根据银行业理财登记托管中心资料，三只产品的募集结束期均在2022年3月21日。

3月18日下午，来自建行的一位客户经理告诉记者，建信理财的相关产品即将在23日正式发售。

杜绝“闭眼买”

虽然诱惑力较大，但到底买不买刘女士仍然比较纠结。一方面产品最少需要持有5年，另一方面与之前理财经理重点向她推荐的5年期“保本型”保险产品相比，这款产品安全性到底怎么样呢？

记者梳理发现，光大理财、工银理财、招银理财作为首批试点机构，首次在十地新发行的产品与此前小范围发行的产品基本一致，均符合长期性（5年封闭期）、稳健性（风险等级偏低）、普惠性（1元起购、费率优惠）等养老属性，也有提前赎回条款等流动性设计，同时均做出了个人养老理财合计持仓不超过300万元的统一限制规定。

但合同细节也发生了一些变化，比如工银理财此前首支产品风险等级为三级（中风险），新产品为二级（中低风险），并且开始新增固定管理费（0.1%），此外新设条件“单个投资者购买上限为100万元”；光大理财则将提前赎回费率下调至0.5%。

对于投资者来说，除了流动性，收益和风险是主要考虑因素。目前养老理财试点产品多是固收类或混合类，其中工银产品预期收益率为5.8%～7%，光大和招银产品仍保持5.8%～7%的业绩基准，其中光大的产品继续保持了“混合类”的投资性质，固收类资产配置不高于80%、权益类不超过40%、金融衍生品类不超过20%；招银和工银均为固收类产品，固收类资产配置比例不超过80%、权益类和金融衍生品类均不超过20%。

虽然养老理财产品的风险等级普遍不高，但并不意味着保本。此次各家理财子公司新发行的3支产品均为二级风险，以招商银行披露的信息为例，R2级定义为“本金风险相对较小，收益浮动相对可控”。但在最不利的情况下，仍有可能损失100%本金。

就在近期，国内股市和债市受到多重因素影响双双回调，引起不少R2/R3等级的理财产品出现净值回撤，“保本”观念浓厚的投资者普遍难以接受。为此不少业内人士呼吁，机构在销售理财产品过程中还要不断加强投资者教育，投资者本身也要杜绝“闭眼买”的情况。

招联金融首席研究员董希淼认为，随着银行理财市场发展壮大，投资者教育工作越来越迫切，这需要监管部门、行业协会、服务机构、市场主体、新闻媒体等共同努力。