近期，港口累库速度较上半月加快。一方面得益于长协煤发运量增加，黄骅港库存增量明显；另一方面，受港口封航较多及下游需求减弱影响。截至3月24日，北方九港库存1877万吨，较月初增加264万吨，同比减少655万吨。

目前北港库存仍处于偏低水平，4月份下游陆续进入迎峰度夏补库周期，在大秦线春季集中检修等多因素影响下，北港库存变化成为市场关注焦点，具体影响因素如下：

1、大秦线运量确定性减少。4月6日-30日，大秦线将进行春季集中检修，检修期间其每天发运量将从130万吨降至110-115万吨水平，日发运减量约15-20万吨，检修时长25天，预计在检修期间大秦线总发运减量约400万吨左右。

2、疫情影响运输效率，汽运煤集港被叫停。主产地疫情防控严格，汽运坑口、站台装卸作业效率大幅下降，排队时间较长导致汽运效率明显降低。同时受疫情防控影响，唐山区域防控力度进一步升级，目前汽运煤集港被叫停，影响部分集港煤量。

3、铁路运力存在瓶颈。大秦线和张唐线一直处于满发状态，但港口库存回升缓慢，且铁路运力紧张，批车量受限，市场户请车较为困难，市场煤集港受到影响。

4、进口煤补充存在不确定性。随着4月份印尼即将进入斋月以及矿商需要严格履行DMO义务，同时天气的影响仍不容小觑，预计印尼煤供应还将进一步收紧，而国际市场需求仍有增加的可能性，国内进口煤量可能会受到影响，对国内市场带来支撑。

另外，有市场消息称，印尼政府计划将国内市场义务（DMO）规定的煤炭供应占比由当前的25%提高至30%。据了解，该项提案已通过立法协调机构的新可再生能源法案（NRE），并获得了立法机构的认可。根据该法案，印尼煤炭生产商需要将煤炭年产量的至少30%供应给国内电厂，以确保国内非可再生能源企业的煤炭供应。后市需关注印尼煤供应政策执行时间及力度。

目前来看，受多因素影响，4月份港口累库难及预期，或有大幅下降可能，但4月份全国天气普遍回暖，季节性用煤高峰过去，终端耗煤量也将减少，叠加春季水电等清洁能源出力增加，港口库存变动对市场的影响仍有待观察。（作者：刘岩）