下游市场

钢材市场由升转跌，各品种价格均回落，建材市场弱于板材。4月份钢材价格出现明显下跌的主要原因是炼焦煤市场价格松动，成本支撑弱化，在终端需求拉动作用不及预期的情况下，整个黑色产业链均步入调整。截至4月末，建材较上月末（下同）下跌380-400元/吨，热轧卷下跌370元/吨，冷轧卷下跌270元/吨，中厚板下跌230元/吨。目前唐山普碳方坯价格3740元/吨，比上月下跌210元/吨。

(相关资料图)

焦炭市场由稳健转向弱势。近期，钢焦之间一直激烈博弈，进入4月份以来，由于国内焦炭供需从基本平衡趋向略显宽松，加之炼焦煤价格回落，焦企盈利状况改善，钢厂打压焦炭市场的力度加大，焦炭价格从平稳运行转入下跌走势。截至4月末，唐山地区二级冶金焦价格2150元/吨，较上月末下跌400元/吨。

煤炭市场

炼焦煤市场弱势加剧，价格跌幅明显扩大。在下游钢焦市场持续偏弱运行拖累之下，钢焦企业一直控制原料煤采购节奏，主产区煤矿库存持续增加，炼焦煤市场承受的下行压力越来越大。截至4月末，山西主流肥、焦煤价格比3月末下跌370-570元/吨。

动力煤市场延续弱势下跌走势。随着动力煤市场步入需求淡季，港口及用户均保持高库存背景下，电厂对市场煤采购积极性不足，市场悲观情绪较浓，尽管中间出现短期弱反弹，但市场总体维持波动下行态势。截至4月末，北方港口主流品种平仓价格均下跌，中低热值品种较上月末下跌45元/吨左右，高热值煤炭下跌80-85元/吨。

5月份市场行情判断

对5月份国内煤炭市场走势影响较大的因素分析如下：

利好方面，一是一季度经济超预期回升，后期经济稳步回升概率较大。一季度GDP同比增长4.5%，环比增长2.2%，明显超出市场预期，显示出国内经济良好的韧性及经济增长的内生动力在逐步增强。二是稳增长力度不减。国家有关部门明确表示，将综合施策释放内需潜能，促进消费持续恢复，发挥政府投资引导作用，有效激发民间投资活力,短期经济稳步增长依然可期。三是房地产市场继续修复，有利于改变钢材市场的悲观预期。数据显示，一季度全国商品房销售面积同比降幅1.8%，商品房销售额同比增长4.1%，从房价看，3月70个大中城市新建商品住宅销售价格指数环比下跌的城市只有5个。

利空方面，一是发达经济体增长乏力，外部经济环境依然较差。美国和欧盟等发达国家经济表现疲弱，甚至面临衰退风险，可能对后期进出口造成一定拖累。二是产能仍在持续释放，资源供应充足。三月份全国煤炭产量4.17亿吨，比去年同期增加2100万吨，比去年月均产量高出4200万吨。三是煤炭进口量大幅增长。3月份，我国进口煤及褐煤4117万吨，同比增长151%，为单月进口量历史次高值，进一步加剧了国内煤炭市场的供需宽松状态。四是水电出力增加，火电可能受到抑制。尽管因天气原因，今年以来水力发电明显偏低，但五月份江南已进入丰水期，水力发电不足的状况应有所改善，对煤电将形成一定挤压效应。

综上所述，初步判断5月份国内钢材市场调整或将结束，钢材价格有望止跌反弹；焦炭市场来自钢市的压力明显减轻，但需求乏力的状况还将延续，焦炭价格存在弱反弹可能；炼焦煤市场总体在偏于宽松状态下运行，但随着下游需求改善，炼焦煤市场价格也有反弹要求；动力煤市场在供需宽松的大环境下延续偏弱走势，动力煤市场价格继续波动下行。（作者：郭君）