主营瓷砖的蒙娜丽莎，上市一年后虽然实现营收利润双增长，但其股价走势一直不尽人意，如今已接近腰斩。

2017年12月19日，蒙娜丽莎(002918.SZ)以24.92元/股的开盘价登陆深A股;一年过去了，如今其股价已跌破发行价，截至2018年12月19日收盘价为16.83元;同时，从公司股价4月13日的最高点32.46元算起，市值已缩水37亿元，股价跌幅达48%。

就在2018年12月14日晚，蒙娜丽莎发布了关于部分经销商和供应商终止持股计划的公告，并解释是资管新规等监管政策和宏观市场融资环境等情况发生了变化，导致了计划终止。对于刚上市的蒙娜丽莎来说，这似乎不是一个好消息。

然而，资管新规政策和融资环境有变是中断经销商、供应商对蒙娜丽莎的持股计划的唯一原因吗?蒙娜丽莎的经营状况到底如何?对此，《投资者报》研究员向蒙娜丽莎董秘张旗康发去采访提纲并致电，但并未收到任何回复。

与部分供应商、经销商关系略紧张

2018年9月3日，蒙娜丽莎发布了公司部分经销商和供应商申请并筹划持股计划的公告：经销商、供应商将持有不超过公司总股本的5%，其中每个经销商和供应商所获股份权益对应的股票总数不超过公司总股本的1%。三个月后，计划戛然而止。

目前，蒙娜丽莎主要通过经销模式和工程模式进行产品销售。其中，从公司2017年发布的招股书中显示，其供应商大约有30余家，经销商约10家(以大建材商为主)。然而《投资者报》研究员在企查查上发现，从2016年～2018年，蒙娜丽莎与供应商、经销商经常发生法律纠纷，大多在供应原料、货款和发票上产生分歧。

此次供应商和经销商持股计划被终止，除了受资管新规政策影响以外，似乎还跟蒙娜丽莎业绩的变动、行业的不景气有关。

公司部分业绩靠政府补贴

蒙娜丽莎于1998年成立，主营陶瓷砖、陶瓷薄板、陶瓷薄砖等产品，其中，陶瓷砖产品分为瓷质有釉砖、瓷质无釉砖和非瓷质有釉砖。截至2018年6月29日，瓷质有釉砖以50.15%的营收比重成为公司第一大营收业务，瓷质无釉砖、非瓷质有釉砖、陶瓷薄板/薄砖占公司的营收比重分别为21.43%、18.77%、7.73%。

2017年，蒙娜丽莎在深交所上市，但《投资者报》研究员在寻找其他瓷砖企业的业绩情况时发现，东鹏瓷砖、亚细亚、鹰牌陶瓷、亚洲陶瓷都曾上市，可大多因业绩连续亏损，以退市告终。

近几年，蒙娜丽莎实现了营收和净利润双增长，但由于房地产发展处于不稳定期，公司的主要客户又是恒大、碧桂园、万科、中海地产、保利等地产企业，因此这对公司的整体业绩增速产生了较大影响。2018年前三季度，蒙娜丽莎营收为22.79亿元，同比增加10.51%;净利润为2.68亿元，同比增加13.40%;同时，自2016年以来，公司的净利润增长率、营收增长率略有下滑。

在这样的业绩情况和行业状态下，蒙娜丽莎在今年年初又得到了3300多万的政府补助，与收益相关的政府补助为3200多万元，占公司2017年净利润10.83%。《投资者报》研究员在蒙娜丽莎的招股书中看到，由于公司是高新技术企业，可以在2015年～2017年享受高新技术企业税收的优惠政策。但如果今年蒙娜丽莎没能通过高新技术企业复审，将对公司未来的经营业绩产生不利影响。(思维财经出品)