每经记者黄小聪每经编辑叶峰

养老目标基金自从诞生以后，一直备受关注，去年4季度虽然也有10余只产品成立，但大多数成立时间都接近年底，因此并没有太多的信息披露。而随着今年基金一季报的到来，更多养老目标基金的持仓浮出水面。

记者注意到，较早成立的产品，明显提升了权益基金的配置，有的直接从约6%提升至约37%，而今年一季度新成立的产品，同样也存在超配权益的情况。

大幅提升权益占比

先从较早成立的养老目标基金来看，目前已披露一季报的有中欧预见养老目标日期2035(FOF)，对比该基金去年年底的4季报，可以发现其持仓发生了非常明显的变动。其中最大的变动就在于权益资产的占比。

回看该基金去年4季报，在前十名基金投资明细中，大多数都是以固收类产品为主，权益基金的持仓仅有中欧成长和华夏上证50ETF，但到了今年一季度，其前十大基金投资中，出现了中欧价值发现混合、中欧时代先锋、中欧行业成长混合、中欧新动力、中欧新趋势等多只权益类基金。

如果从权益资产的配置而言，典型属于内部FOF的方式，不过该基金在固收方面，则多是来自于外部，比如前十大基金中还持有了易方达信用债债券A、华宝添益等多只其它基金公司的产品。

基金管理人坦言，今年一季度初开始，加快了在权益类资产上的建仓速度，权益类资产的投资比例由一季度初的约6%提升至约37%，权益类资产以内部长期业绩优异的A股基金为主，并在不同的投资风格之间保持适度均衡，避免风格配置过于极端，也配置了部分长期业绩优异且与养老需求较为匹配的医疗行业基金，同时根据一季度A股市场的风格变化，积极利用流动性高的ETF进行配置调整和交易。

这种明显提升权益配置比例的方式，在今年一季度新成立的养老目标基金中也同样存在，比如兴全安泰平衡养老目标(FOF)，该基金的前十大基金投资中，包括了中欧价值发现混合、兴全沪深300指数等多只偏权益的基金。

不仅如此，该基金除了配置权益类基金，而且在一季度还直接持有多只个股，其股票的仓位占基金资产净值的比例为4.72%。

对此，基金管理人也表示，基金成立后，鉴于当时较低的估值水平和悲观的市场情绪，采取了相对积极的建仓策略。该基金是以50%权益和50%固收为资产配置中枢的FOF基金，在实际的组合配置中，对权益部分进行适度超配，希望能充分享受股票市场的长期“贝塔收益”和基金精选等手段获取的“阿尔法收益”。

中大型公司之间互相持基

当然，这些基金加大权益配置的一个前提，也主要因为基金的资产配置中有可操作的空间，相比较而言，一些不能配置股票和股票类基金的FOF产品，在今年一季度的表现就相对比较逊色一些。

比如万家稳健养老(FOF)，根据基金合同的要求，该基金不能配置股票及股票型基金，从前十大基金持有明细来看，基本都是以债券型基金为主，即使是混合型基金，也是相对平衡的混合型基金。

另外，在已披露的养老目标基金一季报中，还有几个比较值得关注的现象，一是部分基金获得多只FOF产品的集体青睐。比如兴全安泰平衡养老持有广发安泽短债、广发聚利债券，易方达汇诚养老也持有广发安泽短债、广发聚利债券;中欧预见养老持有华夏纯债债券，易方达汇诚养老也持有华夏纯债债券。

二是中大型的基金公司，互相之间的持基还是比较明显，小公司的基金则相对很少获得青睐。比如兴全安泰平衡养老持有易方达高等级信用债债券，易方达汇诚养老则是持有兴全磐稳增利债券;中欧预见养老持有易方达信用债债券，易方达汇诚养老则是持有中欧增强回报债券。

而随着更多养老目标基金一季报披露，上述这些现象是否还会更加明显，记者也将进一步给予关注。