据深圳地铁微信公众号5月20日消息，5月20日，“智慧地铁5G加速–地铁5G车地通信全球首次应用”发布会召开。

与平日相同，一辆从碧头站出发的11号线列车徐徐抵达终点福田站，进站、停车、上下客、离站。而不同的是，短短150秒内，列车上8节车厢共40个高清摄像头带来的监控视频、设备监测等高达25GB的车载数据，通过部署在列车和车站的5G车地设备完成了自动传输。这便是深圳地铁试行的全球首例地铁5G超宽带车地无线通信。

深圳地铁试行的5G车地通信技术是5G技术在全球城市轨道交通行业的首次应用。该技术部署简便，只需在列车和车站、停车场、车辆段等地增加小型智能5G终端，无需在地铁隧道内大规模作业，工程难度低，改造花费少，可维护性强。

未来，深圳地铁还将部署双端设备，届时传输速率将加倍，150秒内可实现50GB的数据双向传输。

中兴通讯：4G重耕叠加5G新建看好全年基本面恢复

中兴通讯 000063

研究机构：申万宏源 分析师：刘洋 撰写日期：2019-05-05

中兴通讯发布一季度报告及半年度业绩预告。2019年一季度公司实现营业收入222亿元，同比减少19.34%;归母净利润8.63亿元，去年同期-54.07亿元。同时公司预计19年半年度净利润盈利12-18亿元。

一季度净利润符合之前预告指引，彰显公司经营状况正在不断向好。之前公司预计一季度净利润在8-12亿元，符合之前的业绩预告。从行业上看，19-20年运营商整体资本开支向好，公司作为行业龙头充分受益。公司一季度非经常性损益较高，主要包括营业外收入、汇兑损失，金融资产的升值、以及会计政策变更所致。

半年度业绩预告仍符合我们预期，看好19年全年公司业绩。由于18年不限量套餐的引入，流量呈现爆发式增长，19年4G扩容的需求较大，公司订单及运营有望持续向好，19年基本面恢复是大概率事件。1)从总体资本开支的情况上，我们认为运营商2018年是4G与5G的交接期。2019年资本支出有望起底回升，2020年有望大幅增加。从运营商刚刚公布的资本开支上也验证了我们这一观点。2)无论从之前5G标准的制定、频谱的分配、预商用牌照的发放还是国家多次强调要确保2020年5G规模商用以及这次5G运营商投资规划，5G的进度及投资总体符合预期，2020年规模商用建设有望带动公司业绩。

从全球角度看，5G时代中兴竞争力依旧强劲。之前担心在禁运事件之后，中兴全球范围内的业务拓展会受影响，然而在近期举行的MWC会议上中兴展现出与各主要运营商、芯片商、行业应用厂商等良好的合作关系。中兴通讯成功举办主题为“拥抱5G时代”的5G全球峰会，吸引了来自全球众多知名领域内300多位高端代表参加。而在技术上，中兴依旧保持着全球第一梯队水平，全球知名咨询机构Frost&Sullivan宣布，凭借在4G、Pre5G和5G基础设施领域所取得的突出成果，中兴通讯荣获“2018年度全球5G基础设施技术领先奖”。

维持盈利预测及“买入”评级。我们维持公司盈利预测，预计19-21年公司归母净利润为45、62、81亿元，对应PE31/23/18倍，维持“买入”评级。

特发信息：收入增速暂时放缓，5g建设潮光通信蓄势待发

特发信息 000070

研究机构：东吴证券 分析师：侯宾 撰写日期：2019-04-17

事件：报告期内，公司实现营业收入57.06亿元，同比增加2.33亿元，同比增长4.26%;利润总额3.53亿元，同比增加0.14亿元，同比增长4.12%;实现净利润3.13亿元，同比增加0.16亿元，同比增长5.25%;归母净利润2.76亿元，较上年同期增加0.10亿元，增长3.78%;每股收益0.44元。

受上下游复杂环境影响，2018收入增速暂时放缓：公司2018年收入增速放缓，主要原因有三：一、光纤需求量增长放缓，二、5G尚未开启大规模建设，订单减少、同业竞争加剧。三、受中兴事件影响，子公司特发东智增速减缓。在事件解决后我们预计公司增速将重回正轨。

光通信设备成主要增长动能：公司技术优势主要涉及民用和军工两大方向：民用部分分为光纤光缆产业和智能接入产业，军工部分主要为军工信息化业务。在收入结构上，光传输设备成为增长的主要动能，收入占比持续提高。

5G建设潮将至，核心业务蓄势待发：2019年资本开支回暖，陆续启动集采，网络建设即将启动，市场订单有望继续增长，通信行业将迎来下一波周期性发展;同时受益于国家军队信息化建设的需要，军用装备更新换代速度加快，军改落地等因素，军工信息化产品的市场需求逐渐增加，军工行业保持一定的景气度，为军工信息化产业发展提供了机遇。

盈利预测与投资评级：我们持续看好特发信息未来发展，预计2019-2021年营收为60.36亿元、65.30亿元、73.05亿元，同比增速为5.8%、8.2%、11.9%;归母净利润为2.87亿元、3.18亿元、3.68亿元，同比增速为4.0%、10.9%、15.7%;对应EPS为0.46元、0.51元、0.59元。当前股价对应PE分别为32/28/25X;给予“买入”评级。

风险提示：中 美贸易 摩擦缓和低于预期、军改低于预期、行业竞争加剧风险、运营商资本开支不及预期。

紫光股份：聚焦数字化产业稳步发展，优势明显享受行业红利

紫光股份 000938

研究机构：东莞证券 分析师：魏红梅 撰写日期：2019-04-22

事件：公司于2019年4月18日发布2019年一季度报告。2019年第一季度，公司实现营业收入122.30亿元，同比上升20.85%;实现归母净利润3.77亿元，同比上升52.66%。

聚焦于数字化平台解决方案。公司致力于打造一条完整而强大的“云-网-端“端”产业链，凭借多年的技术积累，公司已经为领先的数字化产品及解决方案的提供者。随着云计算、大数据、物联网等新一代信息技术的作用被市场挖掘，数字经济产业正处于快速发展的轨道。2019年，公司继续加大在IT基础产品及其相关解决方案的投入，努力提升产品的竞争力，完善产业链布局。2019年一季度，公司业绩保持快速发展的势头。预计2019年一季度，公司IT基础架构产品服务业务对营收贡献55亿元，IT产品分销与供应链服务贡献76亿元。

控制成本提升盈利能力。报告期内，公司销售毛利率为19.79%，同比下降1.56个百分点。公司销售净利率为5.05%，同比上升0.76个百分点。在毛利率下降的情况下实现净利率上市是因为公司有效控制成本。报告期内，公司销售费用率同比下降0.37个百分点，管理费用率(含研发费用率)同比下降0.55个百分点，财务费用率同比下降0.19个百分点。

数字化产品优势巨大，有望享受行业高速发展红利。当前，随着社会经济与新一代通信技术的发展，数据量将呈现爆炸式增长。同时政府及企业为提升服务与业务能力，对云计算的需求将加大。公司在IT与云计算业务方面不断加大研发投入，其产品与解决方案已在业内形成一定优势。根据IDC2018年相关统计数据，2018年，公司在中国企业级WLAN市场份额为第一;中国以太网交换机市场份额为第二;中国企业网路由器市场份额为第二;防火墙、入侵防御系统、安全内容管理、负载均衡等多类安全产品市场份额居前列。依靠优秀的产品和解决方案，公司承建了“十二金工程”中9个金字工程，中央部委和各级国干省干份额超过70%，承建国家级、部委级、省市区县级共计300余个政务云，服务全部985和211高校、80%的教育城域网，以及多家大型企业。随着数字经济的加速发展，公司依靠产品优势在行业内有较强竞争力，有助于推动公司业务发展，提升公司业绩。

投资建议：首次覆盖给予推荐评级。公司在IT产品及解决方案具有优势，随着下游企业对云服务需求的增加，公司业绩有望提升。因此，首次覆盖给予推荐评级。预计公司2019-2020EPS分别为1.20元、1.46元，对应PE为37倍、31倍。

风险提示：政策变化，市场竞争加剧，技术推进不及预期等。

华工科技：Q1业绩预告大幅提高，受益下游需求增长

华工科技 000988

研究机构：东北证券 分析师：张世杰 撰写日期：2019-04-12

事件：公司发布2019年第一季度业绩预告：预计归属于上市公司股东的净利润为0.88亿元-1.00亿元之间，同比增长44.86%-64.61%，主要受益于交易性金融资产公允价值变动收益较大，以及高附加值激光设备销售占比提升。此外公司之前发布了2018年的业绩快报：实现营业收入52.33亿元，同比增长16.79%;归母净利润2.84亿元，同比减少12.51%，因受益下游需求增长，主要业务都保持良好增长，其中激光先进装备制造业务同比增长14.57%，光通信业务同比增长22.09%，激光全息防伪业务同比增长19.33%，传感器业务同比增长7.22%。

激光先进制造业务成果显著，预期进一步增长。公司激光先进装备制造业务2018年同比增长14.57%，一是因为其3C消费电子业务成功进入了华为、OPPO、VIVO、小米等厂商产业链;二是因为焊接事业部激光焊接+自动化取得订单;三是因为切割产品运营中心实现合同额同比增长90%以上;四是因为首条新能源动力电池自动化产线顺利交付。未来公司将进一步加大研发力度，整合各版块资源，实现产品线拓展，同时成立显示面板中心，引入韩国技术团队。

光通信业务受益产能快速提升。公司光通信业务2018年同比增长22.09%，主要因客户份额提升，产能快速提升。未来，在有源光模块业务已加速推进100G光模块、PON产品和5G前传的25G系列情况下，公司这部分业务有望进一步扩大市场份额。无线网业务2018年已完成5G光模块首单，未来有望随着5G建设速度的提升而进一步释放。去年成立的成都研发子公司已实现10GPON量产，销售规模有望大幅提升。

维持“买入”评级。预计公司2018-2020年EPS分别为0.47、0.59、0.67元，对应PE分别为32.15、25.52、22.56倍，维持“买入”评级。

风险提示：5G建设进度不及预期。

国脉科技：首次覆盖，5g网络规划深度受益，高教业务夯实产业基础

国脉科技 002093

研究机构：光大证券 分析师：刘凯，石崎良 撰写日期：2019-02-21

国脉科技：国内领先的物联网服务提供商。公司是国内领先的民营网络设计规划企业，围绕物联网方向积极布局教育、医疗、园区服务等业务，致力于实现物联网全产业链布局。2017年公司实现收入15.16亿元(YoY+23%)，归母净利润1.63亿元(YoY+111%)。

中短期成长性：民营设计龙头有望受益于5G网络建设。公司核心业务需要提供从咨询规划、设计、优化到维护的一体化解决方案，具备较高门槛。我们预计5G网络投资规模将达到1.2万亿元，为4G时期的1.5倍左右。公司的网络规划设计业务在4G建设时期得到国内运营商及企业客户的认可，在高峰建设期公司该项业务收入规模达到约3亿元，我们预计5G建设高峰期该项业务收入规模有望达到约5亿元。

长期成长空间：物联网将是公司未来发展方向。大规模物联网(mMTC)是5G的三大主流应用场景之一，公司启动“最后一公里物联网大数据战略”，目前已布局车联网、医联网和基因检测等重点方向。公司物联网技术服务业务收入占比约50-60%，但毛利率仅5.4%，公司目前正在进行业务优化与结构调整，2018年起已将低毛利率的终端业务等逐步进行剥离，未来盈利能力有望提升。公司的物联网科学园运营业务旨在打造物联网生态，以“产业+园区配套”的模式对物联网上下游产业链进行扶持及业务孵化。

成长根基：公司旗下本科学校福州理工学院为5G和物联网产业布局奠定坚实基础。福州理工学院2015年升格为本科应用型高等学校，国脉科技5G和物联网业务需要大量工程师资源，而学院能够为公司储备大量的实习生及校招生源，有望助力公司主业未来快速发展。未来在校生人数有望达1.0~1.2万人，学费约2.5万元/年，我们预期未来公司教育业务收入有望稳定在约2.5-3.0亿元。近期职教产业利好政策出台，港股高教类公司大幅上涨，我们认为市场对于福州理工学院存在较大预期差。

估值与评级。控股股东国脉集团分别于2016年出资1.5亿元以11.74元认购定增、于2018年出资2.6亿元以约7.80元增持股份。我们预计公司2018~2020年归母净利润1.35、1.76和2.46亿元。结合5G产业链可比公司的估值水平，我们给予公司目标价10.00元(2019年PE 56X)，首次覆盖给予“买入”评级。

风险提示：5G网络建设进度不及预期、公司业务转型进度不及预期。

合力泰：大客户占比提升模组业务稳健增长，转型FPC和5G材料静候行业起飞

合力泰 002217

研究机构：中国银河证券 分析师：傅楚雄 撰写日期：2018-12-27

终端品牌集中度提升，中低端机型竞争激烈，成本控制要求和供应链管理要求提高，一站式供应商迎来成长机会。终端品牌机型和单机型出货量增多对成本控制和供应链管理要求提升，和一站式供应商之间合作关日趋紧密，有望深度绑定。另外，终端品牌的中低端机型转向ODM厂商，为ODM厂商直接供货的供应商有望受益。

大客户收入占比进一步提升，模组业务实现稳定较快增长。公司为触控模组行业龙头，大客户占比提升带来产品结构优化和稳定的大规模订单，预计触控显示业务未来三年有望维持10%左右增速。摄像头模组行业受益于像素提升和双摄、多摄渗透率提升带来的量价齐升，是景气度最高的消费电子细分领域。公司产能扩张迅猛，凭借大客户优势实现产能释放，18-20年收入增速有望分别达到80%、40%和30%。公司3D玻璃盖板、指纹识别模组和电子纸模组发展良好，亮点纷呈FPC行业前景看好，公司业务技术和产能行业领先，未来三年有望实现高速增长。FPC行业整体保持较快增速，全球产能加速向中国大陆转移，公司在FPC技术和产能方面处于行业领先地位。受股权转让影响，FPC进展可能节奏有所放缓，预计FPC业务18-20年实现35%左右增速。

材料业务是公司未来转型方向，卡位精准，有望实现爆发。无线充电和EMI材料前景广阔，公司提前在无线充电材料和EMI屏蔽及吸波材料精准卡位，静候行业起飞。预计公司18-20年材料业务收入规模为2亿元、4.8亿元和9.6亿元，毛利率维持在60%左右。

投资建议：考虑到智能手机出货量增长不及预期和公司FPC进展低于预期，我们将2018-2020年的盈利预测下调为14.09亿元、16.67亿元和19.38亿元，对应EPS分别为0.45元、0.54元和0.62元，对应2018年12月25日股价为11.2倍、9.4倍和8.1倍PE。公司成长空间广阔，估值较低，随着股权转让完成，公司流动性风险得以化解，估值有望回升，维持“推荐”评级。