“网红或产品的负面报道会大幅影响公司表现。”

早在2019年3月递交的招股书中如此提示投资者风险的“中国网红第一股”——杭州如涵控股股份有限公司(以下简称“如涵控股”;RUHN.O)或许不曾料想会一语成谶。

如涵控股CMO(首席营销官)、曾有“中国电商第一网红”称号的张大奕与阿里“太子”蒋凡的绯闻在过去几天里广受舆论讨论，如今话题热度渐渐回落，但该事件给张大奕持股的如涵控股带来的负面影响依旧在发酵。

在美上市的如涵控股股价持续下跌。截止2020年4月21日盘后，如涵股价较4月17日下跌8.80%至3.73美元/股，总市值跌至3.14亿美元。

舆论讨论虽已冷却，但如涵控股四面楚歌的困境犹在。

网红舆论拖累如涵股价

4月17日，微博名为@花花董花花的博主(目前发布的相关微博已删)发布微博并@了拥有超千万微博粉丝的张大奕，称“这是第一次也是最后一次警告你，再来招惹我老公我就不客气了，老娘也不是好惹的。望自重，好自为之。”

据悉，@花花董花花的博主是现任淘宝、天猫、阿里妈妈事业群总裁蒋凡的妻子。上述微博的发布，由此拉开了张大奕与蒋凡的绯闻大幕。

公开资料显示，张大奕是如涵控股CMO，也是如涵控股的顶梁柱。从如涵控股的财务披露数据来看，2017年至2019财年，如涵控股电商平台分别实现了12亿元、20亿元、22亿元的GMV。张大奕的收入贡献占比分别为50.8%、52.4%、53.5%，几乎以一人之力贡献了如涵控股过半的营收，且占总营收的比例仍在上升。

如涵控股拥有三位头部KOL(keyopinionleader的简称，即意见领袖)，除张大奕外，另外两位头部KOL对如涵控股的收入贡献合计不超过20%。作为如涵控股业绩贡献主力，如涵控股对张大奕的依赖度高，张大奕也毫无疑问成为如涵控股的名片。

张大奕的负面舆论甚嚣尘上，自然使得市场恐慌，如涵控股股价应声“跳水”。消息发生当日，如涵控股盘前跌11%，开盘后股价一度下跌超过8%。截止2020年4月21日盘后，如涵股价较4月17日下跌8.80%至3.73美元/股，总市值跌至3.14亿美元。舆情事件热度渐消，但如涵控股的股价依旧跌跌不休。

而去年4月，如涵上市发行价为12.5美元，市值超10亿美元，如今市值已经缩水超70%。

如涵控股盈利乏力

据企查查信息，如涵控股是国内最大的电商网红孵化与营销平台，其前身为苏州克里爱工贸股份有限公司(简称“克里爱”)。克里爱成立于2001年，是一家以化妆品美容配件生产销售等业务为主的公司。2015年公司改名为如涵控股，主营网红孵化业务并挂牌新三板，2018年4月从新三板摘牌。

一年后，如涵控股于2019年4月成功登陆纳斯达克，成国内赴美IPO网红电商第一股。根据如涵控股招股书，公司CEO冯敏持股27.51%;张大奕持股15%;阿里巴巴通过淘宝中国控股持股8.56%。

作为国内最大互联网关键KOL服务商，采用互联网与直销零售的运营模式，在第三方电子平台上运营在线商店，如涵控股的“KOL”运营模式并没有受到美股市场的认可。上市首日即暴跌37.2%跌破发行价，随后，如涵控股在多个交易日内持续下跌，上市两个月股价就已经跌至3.7美元左右，市值蒸发70%。

不仅是上市破发，去年10月，如涵控股又遭遇集体投诉的重创。数十家美国律师事务所发起的集体诉讼，称公司在招股书中存在虚假、误导性声明或未披露的信息，要求对其进行调查并寻求索赔。如涵控股彼时回应称，公司并未受任何影响，依旧正常运营。

靠张大奕一人撑起半壁江山的如涵控股，盈利问题一直是其发展难题。2017财年的总营收成本约为3.65亿元，毛利2.12亿元，运营亏损2182万元，净亏损4013.7万元;2018财年，总营收成本6.43亿元，毛利3.04亿元，净亏损8995万元。

根据3月4日如涵控股对外发布的2020财年第三财季财报，如涵控股2019财年前三财季续亏6611.1万，亏损扩大;净利润1070万元，同比下滑31%。此外，毛利率从去年同期的38%略降低至36%;网店数量从去年同期91个减少至22个。

网红经济竞争激烈

网红转化为网红经济，逐步走入产业化。短视频分享平台的流行和移动视频直播平台的井喷催生了网红经济在2016年迎来了大爆发。在很多人眼里，2016年俨然已经成为“网红经济爆发元年”。

时势造英雄，如涵控股与初代网红张大奕正是站在“网红经济”的风口浪尖，赶上了网红时代的第一班列车，在市场中快速崛起。张大奕粉丝数从最初的数十万上涨至现在逾1000万，网店销售额也水涨船高，2016年成为第一家双十一销售量破亿的女装店，2018年双十一仅28分钟就能实现销售过亿。

然而，好景不长。张大奕与如涵控股虽占据网红市场先机，却也无法紧跟具有快速迭代特点的网红经济市场的脚步。张大奕在2017年双十二过后坦言，“直播有点累”，“比拼时长的直播模式会让大家产生审美疲劳，我觉得双十二之后，这个模式会有改变，因为直播的转化率在降低。”

事实上，近两年在爆发式增长后的市场竞争中张大奕优势已失，其影响力逐渐落后于李佳琦等直播带货新晋网红。

2019年“双11”预售当天，薇娅热度值55576万，位列第一，李佳琦热度值33658万，排名第二。张大奕虽位列第四，但热度值不到3000万，差距十分悬殊。

如涵控股也一直试图摆脱对张大奕的依赖，积极孵化网红新人以增强影响力带动公司业绩。截止2019年末，如涵控股共孵化159名网红(全年增加31名)，其中头部3名，肩部12名，腰部144名。但是收效甚微，张大奕对如涵控股的收入贡献占比仍居高位。

根据国外研究机构Frost&Sullivan的预测，2020年网红经济的总规模将达到3400亿人民币。网红经济红利也将不断刺激产业内玩家的入场布局，加速行业竞争。如涵控股抢滩网红经济的千亿市场，仍需加强内功。(思维财经出品)