11月16日，顺周期概念股迎来爆发，有色铝表现最强，钛白粉、煤炭、钢铁等板块拉升，近期，市场资金正在呈现出两方面的新变化，低价、低估值的周期类股受到资金的追捧。

多家券商指出，顺周期行业配置逻辑顺畅，有望接棒上半年表现亮眼的科技、消费两大领涨板块，为本年度最后一个季度带来一波行情，并成为稳定2021年A股市场的重要力量。

如果大家手头仍有新增资金需要配置，可以考虑部分投资周期板块的基金，作为一个辅助的配置品种，让自己整体的持仓风格更加均衡。

顺周期概念股迎来爆发

顺周期概念股迎来爆发，有色铝表现最强，钛白粉、煤炭、钢铁等板块拉升，白酒板块在周五大幅回调后再度走强。人气高的新能源汽车、半导体、消费电子等板块集体走弱，跌幅居前。

国家统计局公布的前三季度国民经济运行数据显示，三季度中国GDP环比增速明显好转，四季度经济复苏苗头显现。多家券商在年度策略报告中提到，顺周期行业配置逻辑顺畅，有望接棒上半年表现亮眼的科技、消费两大领涨板块，为本年度最后一个季度带来一波行情，并成为稳定2021年A股市场的重要力量。《证券日报》研究部对钢铁、有色金属、化工、采掘等四大申万一级行业进行深度分析，发掘其中的投资机会，供投资者参考。

11月份以来，一轮快速拉涨的顺周期行情，令投资者眼前一亮。以钢铁为首的“爆款”重返聚光灯下，带动顺周期概念股轮番表现，远远跑赢医药、科技、消费等前期热门板块。

其实，顺周期概念股“蹿红”并非偶然，更像是“金九银十”行情的延迟兑现。种种迹象表明，市场对全球经济重启抱有较强的乐观预期，也强化了顺周期概念的上行逻辑。此外，多数顺周期概念股不仅股价处于绝对低位，同时还具备相对较低的估值优势，即使在卖方机构的投资报告中，也频频出现“看好顺周期”的观点。

可以预见，随着经济复苏进程的展开，今年四季度到明年年初，补库存周期将来临，顺周期行业有望迎来盈利和估值的双重修复，加上低风险偏好特征，有望成为稳定A股市场的重要力量。

“周期性行业当前整体估值不高，在未来经济恢复增长的预期下，受益的周期性板块可能会全面复苏。所以，周期股一方面具有较好的防御特征，另一方面存在业绩大爆发的可能，因此具有非常高的配置价值。”私募排排网未来星基金经理胡泊表示。

经过一轮上涨后，钢铁板块当前的估值仍处于相对低位。截至11月13日收盘，有7只钢铁股最新市净率不足1倍，处于“破净”状态，分别是河钢股份、鞍钢股份、安阳钢铁、马钢股份、凌钢股份、三钢闽光、南钢股份。此外，包钢股份、华菱钢铁的最新市净率也仅为1.02倍、1.09倍。

优美利投资董事长贺金龙在接受《证券日报》记者采访时表示，在大盘震荡的环境下，科技股和消费股近期出现一定分化，接棒的自然是占A股权重较高、前期估值未得到有效修复的顺周期板块和权重金融板块。从中短期来看，钢铁等顺周期概念股是有一定的消息面和基本面支撑的。

中国钢铁工业协会日前召开的三季度信息发布会披露的信息显示，面对疫情的冲击和复杂严峻的国内外经济环境，中国钢铁行业保持了生产平稳增长、价格小幅回升、效益逐步好转的运行态势，实现了健康稳定的发展，不仅有力支撑了中国经济的快速复苏，还与世界分享了中国钢铁市场的繁荣。

从上市公司盈利情况来看，钢铁行业第三季度净利润和营业收入实现环比双增长，增幅分别为14.86%和7.16%。

国泰君安证券认为，钢铁板块在第四季度迎来业绩与估值的双升，主要得益于两方面因素。一方面，钢材下游市场的季节性需求虽然推迟，但并未消失;市场供给上升空间有限，整体弹性远小于需求，钢价有望在四季度走强。另一方面，海外四大矿山供给量在四季度逐渐回升，高位矿价将逐步走弱，吨钢毛利会出现扩张。预计全球经济或在2021年迎来复苏，钢材需求向好的趋势不会改变，因此继续看好该板块的四季度行情。

哪些基金值得配置?

万物都有其周期性——从诞生到灭亡，又转换成另一种形式的存在，再重构。循环更迭，生生不息。经济同样也有其周期性。

与经济运行趋势同步的，我们称为“顺周期”，从近期内、外资流动的情况来看，相对低估值的顺周期板块确实获得了市场资金的关注。

一般来说，顺周期板块主要包括：金融(银行、券商、保险)、地产、建材、基建等行业。

为什么是这些行业呢?因为当经济发展趋势好时，地产、基建及建材都是投资的主力。这种链条特别长的产业，会进一步拉动钢材、水泥、家电、工程机械、装修等行业的发展。

那么，现在顺周期板块是否值得配置呢?我们可以从以下几方面来分析。

首先，是估值方面。目前，A股的行业估值出现了较明显的分化。医疗、消费、科技等热门板块的估值处于历史相对高位，而以传统行业为代表的顺周期板块的估值分位则相对较低，有可能出现估值修复的补涨行情。

其次，是盈利方面。随着疫情的影响逐步减弱，国内经济持续向好。经济基本面有改善的迹象，顺周期板块有望在经济复苏的过程中改善盈利情况。

另外，是基金的行业配置比例。目前，基金对医药、消费、电子等热门板块的绝对配置比例达到了历史较高水平，而对周期性板块整体配置则处于历史低位。

对于有建仓需要的新增资金来说，目前周期性板块的安全边际更高，所以，未来基金可能会提升对周期板块的配置比例。

如果大家手头仍有新增资金需要配置，也可以考虑部分投资周期板块的基金，作为一个辅助的配置品种，让自己整体的持仓风格更加均衡。如果看好某一顺周期行业，可以选择相对应的的指数基金布局，如果看好整个顺周期行业，可以选择混合型基金。

顺周期的行业会随着经济发展模式的不同而不同。以投资为主的经济发展模式来看，顺周期行业主要指的是：金融(银行、券商、保险)、地产、建材、基建等。关于周期行业ETF指数基金的选择，整体上就是四个大的方向：

1、非银金融板块： 这个板块以券商为主、保险为辅， 整体券商权重更大， 看好未来的1-2年宽松环境下， A股牛市的持续性。 事实上， 本轮由于叠加了政策的改革， 以及经济动能方式的转变， 目前券商业绩刚释放估值并不贵， 而保险的逻辑也是类似的， 投资收益端的利润刚开始释放。

相关ETF: 国泰证券ETF(512880)、华宝券商ETF(512000)

2、有色金属板块： 黄金为主， 基本金属为辅助， 在每一轮的牛市当中， 有色金属行业对利率是最敏感的， 当全球货币政策宽松， 具备较强金融属性的黄金白银铜都会走出牛市， 后续随着经济的企稳， 通胀的提升， 需求的增加， 有色看点依旧很足。

相关ETF: 华安黄金ETF(518880)、易方达黄金ETF(159934)

3、煤炭板块： 众所周知， “ 煤” 飞色“ 舞” 是牛市标配， 尽管本轮煤炭的弹性可能没有前面几轮大， 但是由于经历过16-17年的供给侧改革煤炭企业利润普遍非常好， 龙头企业增持， 分红率非常高。此外，煤炭行业安全性较高， 而且吸引力十足， 后续经济好转， 煤炭价格还有小幅上涨的动能。

相关ETF: 国泰中证煤炭ETF(515220)

4、基建板块： 现在来看，无论是老基建还是新基建，估值应该是重新回到历史最低附近， 基建属于比较典型的估值驱动的行业， 业绩长期看比较稳定。

相关ETF:国泰钢铁ETF(515210)、华夏5GETF(515050)

从长远的角度来看，产业趋势下的消费升级和科技升级，以及存量行业下的竞争格局改善依旧是未来市场的主线。那么当下，顺周期行业得到了业绩和估值的优势，成为近期市场的主线。 对于混合型基金，可以选择名称中带“周期”的基金或是持仓偏周期风格的基金例如华安策略优选、创金合信资源股票、富国周期优势混合等。

今年的市场板块轮动的速度让很多投资者跟不上节奏，短期来看，如果面对不确定的市场，投资者不妨通过指数基金投资黄金、煤炭钢铁、证券等周期性板块，分散投资，分散风险;长期来看，确定性比较高的科技、消费、医药板块依然是市场的投资主线，投资者可以通过基金定投的方式长期持有、看准时机逢低加仓。