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曾遭机构做空!联想靠PC能否撑起高估值成疑
来源:广州日报 2021-01-14 09:46:47

1月12日晚间,联想集团发布公告称,计划在科创板上市。

公告称,董事会已批准可能发行中国存托凭证(CDR)、并向上海证券交易所科创板申请CDR上市及买卖的初步建议。根据该建议,联想集团拟发行新普通股,占公司经扩大后的已发行普通股股份总数不多于10%。所募得资金将用于技术、产品及解决方案的研发,相关产业战略投资,及补充公司营运资金。

业内观点指出,科创板强大的融资能力是吸引联想回归的关键因素,但在外界印象中联想是一家PC公司,如何贴上科技创新的标签,获得更高估值溢价,是需要解决的问题。

去年股价在3~5港元区间 曾遭机构做空

据财报显示,2017年至2019年,联想集团营业收入分别为3091.19亿元、3478.90亿元、3456.98亿元;净利润分别为-12.90亿元、40.65亿元、45.33亿元。

2020年上半年,其营收1899.48亿元,同比增长7.03%;税前利润为54.70亿元,同比增长45.85%;净利润达到35.65亿元,同比增长43.52%。

同花顺数据显示,根据当前股价,联想集团的市盈率为16.73。相比之下,科创板的企业,普遍有着较高的市盈率。例如2020年7月登陆科创板的中芯国际,目前的市盈率为133。根据公开数据,目前登陆科创板的200余家企业中九成市盈率都超过了联想集团目前的市盈率,且中位数约为55。

2020年2月26日,国际知名沽空机构Bucephalus Research针对联想集团提出质疑,在社交媒体上隔空喊话称,联想有意向外界虚报经营数据和财务状况,疑似欺诈。对此,联想集团回应,公司注意到某分析机构在没有发布任何报告的情况下,在散布有关联想财务报告的误导性言论。“相关指控不具备任何事实依据”。随后,该机构发布了相关报告视频,当中除了质疑联想集团业绩出现令人忧虑的迹象外,更指出联想集团经营现金流下降以及公司负债水平居高不下。截至19/20财年第三财季,联想集团的资产负债率至少五个季度接近90%的高位。

联想最终发公告否认该机构提出的对财务报表的指控。期间,其公司股价受消息影响,连续数日下跌,在2020年3月股价曾一度下跌至3.259港元的低位。数据显示,整个2020年,联想的股价长期在3~5港元区间徘徊。

PC占集团营收近8成

据了解,联想计划登陆科创板消息公布后,投资者当中有不少质疑的声音,主要集中在联想与科技创新的关系。有投资者认为,联想主要靠传统PC赚钱,最多算是传统制造业。

据wind的数据显示,目前科创板主题分布,其中有189家是新一代信息技术产业、有113家是生物产业、有86家是高端装备制造产业,还包括节能环保、新材料、新能源汽车、新能源、数字创意等产业。

据联想集团20/21财年第二财季业绩显示,个人电脑和智能设备业务的2021财年上半年营收同比增长8.8%至220.65亿美元(约合人民币1426.15亿元),占集团总收入的79%;除税前溢利13.93亿美元(约合人民币90.4亿元),同比增长22.7%。

移动业务方面,联想集团在20/21财年上半年收入同比下降13.3%至26.12亿美元。其中,第一财季收入10.93亿美元,同比下降27%。不过,该部分业务在第二财季反弹,环比增长39%,同比增加0.6%,占集团总收入的9%。

数据中心业务方面,联想集团表示利润改善也在进行中。尽管20/21财年上半年除税前亏损同比略增200万美元至1.05亿美元,但20/21财年第二季度亏损环比减少1100万美元,同比减少400万美元至4700万美元。

据透露,数据中心业务占联想集团总销售额的11%。也就是说,虽然联想近年在大力转型,但是传统PC业务依然是主要的收入来源。

近年,联想亦加大转型力度,尤其在云计算、物联网、人工智能等业务,但在市场上反响并不如华为、阿里、腾讯等企业。

由于疫情影响,全球各地进入居家办公、娱乐模式,让持续低迷了10年的PC市场首次引来正增长。近日,IDC发布全球个人电脑市场最新数据显示,2020年全年, 全球个人电脑市场出货量同比增长13.1%,其中第四季度更同比暴涨26.1%,达到9160万台。

疫情所带来的这波PC的增长能持续多长时间?目前外界仍在观望。

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