为全面呈现国内产业升级趋势，更好地服务投资者深刻理解公司行业基本面，上海证券交易所与第一财经联合推出“与高质量发展同行”《行业大咖云讲堂》系列节目。贯穿2021年全年，与头部券商的资深行业首席分析师一同，系统梳理投资研究框架，践行价值投资理念。

本期节目邀请的是长江证券轻工行业团队负责人蔡方羿。轻工行业既包括家居、文具等传统消费，也包括电子烟、医美等新消费，造纸、包装也被包含在内。这些领域是强者恒强还是后来居上？消费习惯的改变和产品创新哪个能为行业带来高增长？本次云讲堂课程中，蔡方羿将为投资者讲述《传统消费与新消费的碰撞》。

以下为此次课程的核心观点：

1.传统消费

1）家居：国内市场具备足够大的容量，龙头成长空间大。然而，2017-2018年行业红利逐渐消退，行业走向流量争夺阶段，未来行业将迈向大家居时代，强者恒强。

2）文具：行业具备小产品、大市场的特点，从市场规模来看，行业集中度和单值仍有较大提升空间。当前，行业从深度分销向零售运营升级，文具的IP化与专业化已成趋势。

3）个护：该行业是刚需行业，增长较为稳定。然而，当前市场竞争格局固化，驱动多元化趋势将带动品牌格局变化。

2.新消费

1）电子烟：当前新型烟草的两大主流为雾化烟和加热不燃烧。当前雾化烟政策持续收紧，加热不燃烧逐步打开全球市场。

2）医美：消费升级的产物，渗透率提升空间大

在电子烟和医美领域，客户追求“最好”产品，而非“性价比”，行业需要基于研发力争极致产品。

3.造纸与包装

造纸头部效应明显，各纸品均趋于集中，其中木浆系纸品集中度更容易提升。伴随龙头加速推动纸浆一体化布局，头部企业成本优势有望得到提升。

包装行业可分为纸包装和金属包装，市场具有行业空间大、持续成长、集中度低的特点，伴随核心大客户起步，行业将步入整合阶段。