近来高企的欧洲天然气价格已开始回调，但凛冬将至，天然气价格是否会再度攀升？

“我们预计在‘北溪二号’开通前，俄罗斯供应可能不会有太大上升幅度。”中银国际大宗商品市场策略主管傅晓对第一财经记者表示。长期来看，在全球能源结构性转型的背景下，不定期的市场短缺或成为新常态。

当“缺气”遇上凛冬

10月6日，欧洲天然气价格触顶，荷兰TTF 一度从39.46美元/百万英热单位降至11月1日的阶段性低点（22.31美元/百万英热单位）。但是凛冬将至，欧洲目前的缺气格局并未实质性好转，气价能否持续下降仍存不确定性。

傅晓对记者表示，虽然俄罗斯承诺增加供应，但是实际新增供应量是多少、能否解决欧洲能源危机仍不确定。目前来看，俄罗斯尚未向欧洲增加天然气供应。

根据路透的数据，俄罗斯10月到欧洲的天然气出口量为2687 吉瓦时/日，环比下降475吉瓦时/日，远低于去年同期水平(3893吉瓦时/日)。下降原因主要是从俄罗斯经波兰到德国的亚马尔-欧洲天然气管道供应下降。为了降低对俄罗斯天然气供应的依赖，波兰不选择延期与俄罗斯天然气工业股份公司（Gazprom） 的长协供应，致使俄罗斯只能选择通过每月竞标的形式预订亚马尔-欧洲天然气管道的管输量。在10月中旬的竞标中， Gazprom 仅预订到11月管输量的35%。

“11月8日之后，俄罗斯可能对欧洲的供应有一定程度的增加。”傅晓对记者表示，原因在于，俄罗斯上游天然气产量不断增加，本地需求的增加不足以抵消对欧洲的出口下降。随着国内库存不断走高，Gazprom需要动用欧洲库存，以应对多余的供应。根据彭博的数据，俄罗斯11月的天然气产量预计为 658 亿立方米，高于 2019 年同期的 622 亿立方米。此外，俄罗斯到亚太国家的天然气管线使用率已处高位，无法吸纳过多的俄罗斯供应。根据彭博数据，预计中国 11月从俄罗斯的天然气进口量为 9.57 亿立方米，几乎达到满负荷运作。

但是，地缘政治方面的考量仍可能对供给格局造成扰动。例如，有观点认为，Gazprom可能会限制累库的幅度，以此加速欧盟批准北溪2号管线投产的进程。机构认为欧洲可能在整个冬天都面临较低的库存水平。

原油价格亦高位徘徊

此前天然气价格飙升拉动了原油价格。目前，油价也仍停留在80美元大关以上。

OPEC+在油价高企的情况下拒绝增产助长了油价的上行动能。11月初，虽然部分国家呼吁扩大供应，OPEC+还是决定12月日产出维持在增加40万桶的水平不变。

该组织认为，Delta变异病毒继续扩散，逐渐增产仍是正确的选择。OPEC+成员国还指出，现在供应紧张，但还应维持产出在当前水平，也不愿冒险导致供应过度继而推低油价。该组织将能源价格的上涨归因于控制范围之外的事件，比如此前天然气价格的急涨。

自从2020年4月暴跌以来，西得州油价（WTI）一直得到买盘青睐，在9月10日站上69.84美元的关键点位，而后就迅速击穿78美元，后于10月25日止步于86美元的阻力位。嘉盛集团资深分析师新可塔（Fiona Cincotta）对记者表示，OPEC+似乎热衷于落在需求曲线之后，油价很可能上行。目前，原油多头的目标价可能在85.26美元上方。

能源短缺困局倒逼清洁能源

事实上，今年出现的传统能源短缺和涨价问题导致各国加速扩增清洁能源。

瑞士百达主题股票投资客户投资组合经理程馨谊对记者称，COP26峰会于上周日拉开序幕。全球天然气库存处于低位，导致全球性“缺气”，持续推高电价，决策者不得不设法应对冬季可能出现的天价电费问题。她进一步称，现实情况充分表明，必须致力于加大本地太阳能、风能和储能的供应，提高本地发电量，降低对进口化石燃料的依赖。

尽管过于激进的绿色转型政策也容易导致价格冲击，但科学研究证明，要避免气候变化产生最坏的影响，就必须尽快摆脱化石燃料。因为与较高的能源价格相比，这种社会影响成本可能更为高昂，后果也更为严重。

储能是应对能源转型过程中波动的当务之急。程馨谊对记者称，储能电池已能满足短期储能需求，目前正在建设中的太阳能项目越来越多地配有电池储能设施，使可再生能源生产的每日循环更加平稳。此外，能源效率和智能需求响应系统是管理供应和价格波动的重要方式，在稳定能源整体需求的同时，允许用户根据供应和电价的任何波动进行调整，可确保有效降低制造商和居民的能源开支成本。