为全面呈现国内产业升级趋势,更好地服务投资者深刻理解公司行业基本面,上海证券交易所与第一财经联合推出“与高质量发展同行”《行业大咖云讲堂》系列节目。贯穿2021年全年,与头部券商的资深行业首席分析师一同,系统梳理投资研究框架,践行价值投资理念。
本期节目邀请的是中信建投证券大金融负责人、银行首席分析师马鲲鹏。银行估值水平的分水岭如何把握?股价上涨的驱动因素包括哪些?银行板块的属性又是什么?马鲲鹏将为投资者讲述《银行业估值、股价驱动与复盘》。
以下为此次课程的核心观点:
1.把握银行估值水平的分水岭
ROE是衡量银行盈利尤为关键的指标,与估值水平直接挂钩。息差企稳、不良改善等基本面出现拐点的银行都有望踏上ROE回升之路。
2.股价上涨驱动因素
回顾近3、5、10年上市银行涨幅,驱动股价上涨的因素主要包括:
2012年底-2013年初,经济全面复苏开启板块上涨行情;2014年底-2015年初,风险预期修复驱动板块二次上涨;2017年5月-2018年2月,宏观经济+基本面共振。
3.银行板块属性
在真实情况上,银行是弱周期、后周期行业,存量经营,赚取固定收益。除非经济差到触及“平仓线”,银行基本面真实波动一般小于资本市场预期。随着宏观经济逐步恢复,银行基本面确定性向上,今年银行业宏观、政策、基本面的组合更胜2017年。
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