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行业大咖云讲堂丨建材:非金属建材行业研究方法与框架交流
来源:第一财经 2021-11-24 12:05:28

为全面呈现国内产业升级趋势,更好地服务投资者深刻理解公司行业基本面,上海证券交易所与第一财经联合推出“与高质量发展同行”《行业大咖云讲堂》系列节目。贯穿2021年全年,与头部券商的资深行业首席分析师一同,系统梳理投资研究框架,践行价值投资理念。

本期节目邀请的是广发建材首席分析师邹戈。本次云讲堂中,邹戈将深入解读非金属建材行业的赛道研判,水泥、玻璃、玻纤、消费建材究竟孰优孰劣?行业的周期因子和机构因子又将起到什么样的作用?更有详细的案例分析不容错过。

以下为此次课程的核心观点:

行业总览

建材行业的主要上市公司约60家,包括水泥减水剂、玻璃、玻纤、消费建材四大板块。行业下游主要应用有房地产、基建、汽车等;行业上游则包括石灰石、纯碱等多种原材料。

赛道研判

1.水泥:与钢铁相比,水泥容易带来“市场控制力”,是更好的周期品;

2.玻璃:供给分层明显,中长期需求逻辑比水泥好;

3.玻纤:公司之间分化明显;

4.消费建材:商业模式和产品技术稳定,行业坡道长具备天然集中趋势,优秀消费公司可以实现品牌或渠道或生产的协同,通过品类拓展能扩张新的增长边界和加强护城河。

行业研究

结构因子和周期因子可为建材行业带来不同的发展趋势。本章将通过具体案例看房地产周期和结构因子如何影响基本面、2016年以来水泥供给端结构性变化、2017年以来玻璃供给端结构性变化以及玻纤行业技术变化带来的成本曲线变化。

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